20240314-大越期货-燃料油早报_18页_1mb

燃料油早报2024-03-14总结

• 基本面观点：中性。成本端油价中枢震荡抬升受地缘冲突和原油减产支撑；俄罗斯和中东高硫燃油出口量大幅增加，新加坡供给压力增大；中、美炼厂进料需求偏弱，中东、南亚发电需求进入淡季。

• 基差情况：中性。新加坡高硫380燃料油折盘价3206元/吨，FU2405收盘价3208元/吨，基差-2元，期货升水现货。

• 库存分析：偏多。新加坡高低硫燃油库存1914万桶，环比减少659%，低于5年均值，处于历史低位。

• 盘面走势：偏多。价格在20日线上方运行，20日线向上，短期上涨。

• 主力持仓：偏空。主力持仓净空，空头减仓。

• 短期预期：受成本端油价回暖支撑，但基本面承压，预计燃料油短期震荡运行为主。

• 主要逻辑与风险：主要逻辑是成本端油价抬升，高低硫分化导致低硫强于高硫，预期LU-FU价差扩大；风险点包括巴以冲突缓解、俄罗斯高硫出口增加和国际天然气紧张超预期。

• 利多因素：成本端原油价格上涨受地缘冲突支撑；中东低硫出口需求偏紧。

• 利空因素：中东、南亚高硫需求淡季；俄罗斯高硫供给增加；全球经济悲观预期拖累航运需求。

• 数据摘要：库存下降、价格上行，但基差稳定；高低硫价差变化反映供给需求分歧。