农银国际-对2020年中国政府工作报告的宏观以及行业分析_23页_1008kb

2020年中国政府工作报告总结

核心内容概述

2020年5月22日，中国总理李克强在第十三届全国人民代表大会第三次会议上宣读了政府工作报告，回顾了2019年经济表现，并对2020年经济工作做出整体部署。报告未设定2020年经济增长目标，但强调“六保”作为“六稳”工作的重点，聚焦于保就业、保民生、保市场主体等关键领域。

主要观点与关键信息

宏观经济表现与展望

• 2019年中国经济增长6.1%，实现主要经济目标。
• 就业指标良好，城镇新增就业1,352万人，城镇登记失业率3.62%。
• 2020年未设定GDP增长目标，但预计全年GDP增长2.0%，在疫情冲击下表现相对稳健。
• 政策重心转向稳就业、稳企业、保民生，同时推动经济结构优化和内需扩大。

货币政策与财政政策

• 稳健的货币政策更加灵活适度，预计广义货币供应量和社会融资规模增速将高于2019年。
• 预计2020年新增人民币贷款与新增社会融资规模分别达至19.0万亿及29.0万亿。
• 财政赤字占GDP比重由2019年的2.8%上调至3.6%，新增1万亿元抗疫特别国债，显示财政政策更加积极。
• 减税降费规模计划达至2.5万亿元，较2019年增加5000亿元。

就业与消费

• 就业是经济发展的核心，2020年城镇新增就业目标为900万人，失业率目标控制在5.5%及6.0%左右。
• 消费市场受疫情影响，居民消费意愿和能力恢复需时间，但政策支持将有助于提振消费。
• 新房交付延后，引伸消费需求被推迟，预计下半年消费市场将逐步复苏。

行业分析与政策影响

中国银行业

• 银行将加大普惠型小微企业贷款支持，增速目标高于40%，以缓解中小微企业融资压力。
• 中小银行需补充资本，以提高对中小微企业的服务能力。
• 贷款利率及RRR预计继续下调，2020年底1年期与5年期LPR分别为3.45%及4.45%。
• 银行净息差受压，但通过扩大贷款规模可部分抵消。

中国证券业

• 证券行业受益于扩大内需和直接融资比例提升，推动股票及债券融资业务。
• 创业板改革及注册制试点将加快企业上市步伐，提升资本市场效率。

中国房地产业

• 房地产政策延续“房子是用来住的”定位，因城施策，限制性政策未放松。
• 减税降费措施有助于降低物管行业人工成本，提升行业竞争力。
• 西部大开发政策继续支持西部地区物管公司发展。

中国环境保护与替代能源业

• 推动煤炭清洁高效利用，发展可再生能源，如水电、风电、光伏等。
• 强化污水处理和垃圾焚烧设施建设，提升环保治理成效。
• 降低工商业电价5%，助力企业降本增效。

中国教育业

• 今明两年职业技能培训目标为3500万人次以上，高职院校扩招200万人。
• 民办教育在学前教育和高中阶段占比较高，未来有较大发展空间。
• 推进一流大学和一流学科建设，提升教育质量。

中国消费品业

• 消费物价通胀目标为3.5%，显示通胀压力仍存在。
• 推动线上线下融合，提升消费便利性。
• 消费市场复苏面临挑战，需政策持续支持。

中国科技/电子商贸业

• 支持电商、快递进农村，拓展农村消费。
• 推动5G网络建设，发展工业互联网和智能制造。
• 强化知识产权保护，鼓励科技企业加大研发投入。

中国电信业

• 三大电信运营商将加快5G网络建设，2020年资本开支达3,348亿元。
• 5G将带动信息消费快速增长，促进无人机、自动驾驶等领域发展。
• 中国移动预计受益于5G用户增长，利润率有望提升。

推荐股票与评级

其他信息

• 权益披露：分析员未持有报告中推荐股份，亦未从相关公司获得补偿。
• 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，不承担因依赖本报告而产生损失的责任。
• 评级定义：买入表示股票投资回报≥市场回报（10%），持有为-10%≤投资回报<10%，卖出为投资回报< -10%。

总结：2020年政府工作报告未设定GDP增长目标，但强调稳就业、稳企业、保民生，通过灵活的货币政策和积极的财政政策支持经济复苏。重点行业包括银行业、证券业、房地产业、环保与替代能源业、教育业、消费品业、科技/电子商贸业及电信业，均受到政策影响，部分行业如5G、新能源、环保及教育业将迎来发展机遇。同时，报告对相关股票给出了“买入”评级，反映了对行业未来增长的看好。