2020年中国政府工作报告的宏观、投资策略及行业分析_23页_1003kb

2020年中国政府工作报告宏观、投资策略及行业分析总结

核心内容概览

2020年5月22日，中国总理李克强在第十三届全国人民代表大会第三次会议上宣读了政府工作报告，对2019年经济工作进行了回顾，并对2020年的经济工作做出整体部署。报告未设定2020年经济增长目标，但强调“六保”作为“六稳”工作的着力点，其中就业是核心。报告提出实施更加灵活适度的货币政策和积极的财政政策，以稳定经济增长，支持中小微企业，促进消费和投资。

主要观点

宏观经济

• 2019年经济表现：中国实现GDP增长6.1%，城镇新增就业1,352万人，城镇登记失业率3.62%，财政支出23.89万亿元，减税降费2.36万亿元，经济结构不断优化。
• 2020年经济预期：受疫情影响，经济增长面临挑战，但预计全年GDP增长2.0%，虽低于2019年增速，但在全球背景下仍属合理。
• 就业压力：就业问题成为政策重点，预计2020年城镇新增就业目标为900万人，失业率目标为5.5%和6.0%。就业压力主要来自疫情冲击，但随着经济复苏，就业目标有望实现。

货币政策

• 灵活适度：人民银行实施稳健货币政策，综合运用降准降息、再贷款等手段，引导广义货币供应量和社会融资规模增速明显高于去年。
• 贷款支持：大型商业银行普惠型小微企业贷款增速目标提高至高于40%，预计2020年新增人民币贷款和新增社会融资规模分别达至19.0万亿和29.0万亿。
• 利率预期：预计2020年底1年期和5年期LPR分别降至3.45%和4.45%，银行净息差持续受压，但有望通过贷款增长部分抵消。

财政政策

• 财政赤字：2020年财政赤字占GDP比重上调至3.6%，财政赤字规模增加1万亿元，并发行1万亿元抗疫特别国债。
• 减税降费：2020年税收及收费减免计划达2.5万亿元，比2019年增加5,000亿元，以减轻企业负担。
• 专项债券：地方政府专项债券安排提高至3.75万亿元，比去年增加1.6万亿元，支持基建和民生项目。

关键行业分析

银行业

• 政策重点：强化对中小微企业的金融支持，推动利率下行，提高贷款可获得性。
• 资产质量：中小微企业贷款延期还本付息政策延长至2021年3月底，有助于稳定银行资产质量。
• 行业影响：银行不良率整体稳定，但城商行和农商行面临较大压力。普惠金融业务占比将提高，推动结构性调整。

证券业

• 政策支持：推动直接融资发展，扩大地方政府专项债券发行，改革创业板并试点注册制。
• 行业影响：券商的投行业务受益，尤其是债券融资和股票融资业务。政策延续显示资本市场发展方向不变。

房地产业

• 政策方向：坚持“房子是用来住的，不是用来炒的”定位，因城施策，稳定房地产市场。
• 行业影响：物管行业因减税降费受益，西部地区企业将享受15%的企业所得税优惠。房价上涨趋势延续，限购限价政策未放松。

环保与替代能源业

• 政策支持：推动煤炭清洁高效利用，发展可再生能源，完善能源储备体系。
• 行业影响：水电、风电、太阳能等可再生能源行业将受益。污水处理和垃圾焚烧行业将获得更多关注，尤其是焚烧处理方式的推广。

教育业

• 政策内容：增加职业技能培训和高职院校扩招，支持民办教育，推进教育公平。
• 行业影响：教育行业将受益于政策支持，尤其是民办高等教育机构，有望在未来两年获得较大发展空间。

消费品业

• 政策方向：推动线上线下融合，支持生活服务业恢复，促进消费。
• 行业影响：消费市场复苏面临挑战，但部分消费品企业可能受益于通胀压力和消费升级趋势。

科技与电子商贸业

• 政策支持：推动5G网络建设，支持电商、快递进农村，发展平台经济和共享经济。
• 行业影响：5G、电商、互联网平台等将受益于政策支持，推动产业升级和创新。

电信业

• 政策方向：加强新型基础设施建设，发展5G网络，拓展应用场景。
• 行业影响：三大运营商将加快5G建设，推动5G应用，提升居民生活质量和效率。

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关键信息

• 就业与企业：就业是政策核心，中小微企业是重点支持对象，通过减税降费、贷款延期等措施稳定其经营。
• 消费与投资：扩大内需是经济增长的主要依赖，推动消费与投资结合，特别重视新型基础设施建设。
• 通胀预期：CPI目标上调至3.5%，但预计因食品价格波动，整体通胀压力仍存在，可能影响消费复苏。
• 科技与创新：加强科技研发投入，推动核心组件技术发展，鼓励科技企业增加科研投入。
• 行业影响：各行业将受益于政策支持，尤其是银行业、证券业、房地产、环保、教育、消费品、科技和电信业。

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