2023-12-14-恒力期货-恒力期货化工品日报_86页_6mb

投资咨询业务资格 ：

证监许可〔2012〕338号

研究院与报告名称 ：

恒力期货研究院恒力一眼通：油品-芳烃

重要声明 （请阅读最后一页） ：

• 烯烃、芳烃、建材等板块均有市场风险，需注意策略建议（如多/空/观望）及宏观、供需驱动因素

主要品种与观点

1. 综述

• 当前市场波动较小学期：春节前持仓增加、压力增加、基差结构有改善

2. 芳烃板块

• PX-PTA:
  • 方向：待原油企稳后长线可做多PX/N。
  • 供应：装置重启增多，负荷高企；需求PTA开工率上升，但利润高位；向上驱动：新增产能支撑；风险：亚洲PX负荷和调油淡季压制
• 乙二醇(EG)：
  • 方向：短期偏多，因利润亏损严重
• 涤纶短纤(PF)：
  • 方向：低位震荡，下游需求差但库存堆积
• 棉花/棉纱(CY)：
  • 方向：震荡，CF01-5价差一致，降负和基差偏弱

3. 烯烃板块

• 甲醇(MA)：
  • 观望，若伊朗限气成功或有驱动；技术区间震荡：2350-2460
• 聚丙烯(PP)：
  • 方向：震荡，供需压力大，库存偏高；等待成本端变化
• 聚乙烯(PE)：
  • 方向：等待上游和下游需求恢复

4. 建材板块

• 纯碱(SA)：
  • 方向：逢低做多05
• 玻璃(FG)：
  • 方向：逢低做多05，但库存高位风险不变
• 聚氯乙烯(PVC)：
  • 方向：短线观望，仍为技术性调整

5. 风险提示

• 建议重视宏观风险（原油波动、政策风险、进出口影响）
• 开采、装置变动、库存超预期上行是风险重点

数据与策略逻辑

• PX: 装置平衡高位，利润压缩，但远期供应偏紧
• MEG/EG：上下游利润压缩，库存不高，但需求不足导致价格震荡
• 下游库存：多数产品库存超过往年常态水平，价格承受压力
• 乙二醇/PTA：窗口买盘需求或托底

总结建议

• 做多品种： PX、EG（有机会向上驱动，但需等待基本面改善）、纯碱、玻璃
• 观望/控制风险品种： PP、PVC、各类化工品联合与季节性
• 关注驱动核心：原油与烯烃（成本端）、下游需求、库存变化

免责声明：本报告信息基于公开数据，不构成任何投资建议，不承担任何投资风险