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恒力期货化工品日报摘要

报告信息

报告日期: 2023年9月25日
注册编号: 2022)338号
报告机构: 恒力期货研究院

问题分析总结

问题概述

本文档是恒力期货2023年9月25日的化工品日报摘要，主要内容涵盖主要化工品种（LPG、沥青、PX、PTA、乙二醇等）的市场回顾、价格走势、供需分析、产业动态及风险提示。

主要品种分析

1. LPG（液化石油气）

• 方向: 高位震荡偏弱
• 行情回顾: 受沙特减产影响，进口成本支撑强，但下游开工回落，民用气价格走弱。
• 逻辑:
  • 商品量和港口库存环比增加₁.6%和₁.2万吨。
  • 化工利润不佳，下游需求削弱。
  • 仓单量下降，价格区间下调。
• 风险提示: 宏观因素影响，特别是国际局势动荡可能带来的波动。

2. 沥青

• 方向: 震荡偏弱
• 行情回顾: 周产量下降，厂库去库，社会库存微降，现货报价小跌。
• 逻辑:
  • 稀释沥青港口库存环比下降。
  • 开工率跌至45%，受炼厂减产与转产影响。
  • 国内经济政策变化引变化不确定性。
• 风险提示: 宏观因素及需求面变化的风险，尤其是政策调控因素等。

3. PX-PXN

• 方向: 偏强震荡
• 行情回顾: PX价格回调，成本端裂解利润高位，供应略缩。
• 逻辑:
  • 受制裁汽油出口影响，成本端调整推升PX加工费。
  • 海外装置重启，国内检修逐步结束。
  • PTA负荷回升，终端市叠挤压利润，压抑背景下指标偏多。
• 风险提示: PXN是否继续维持高位，装置变动等。

4. PTA

• 方向: 短期观望，等待加工费反弹
• 行情回顾: PTA价格震荡，加工费低位反弹并快速回落。
• 逻辑:
  • PX裂解利润高位，加工费暂低位。
  • 供应端PTA负荷上升，需求方面聚酯开工率降低，终端订单未见明显好转。
• 风险提示: 加工费走向，终端需求改革空间。

5. 乙二醇

• 方向: 短期观望
• 行情回顾: 港口库存高企，上游利润压缩至低位。
• 逻辑:
  • 开工率低，下游需求疲软，终端景气不振。
  • 煤制利润底部附近，石脑油制亏损。
• 风险提示: 库存去化预期，成本端变动。

6. 涤纶短纤

• 方向: 高位震荡
• 行情回顾: 库存压力偏强，加工费不高，波动区间维持。
• 逻辑:
  • 加工利润高位，库存压力不小。
  • 下游需求未明显超预期，季节影响显著。
• 风险提示: 下游采购是否回暖，库存累库风险。

7. 芳香族和苯乙烯

• 方向: 宏观多空振荡
• 行情回顾: 苯乙烯港口库存高企，进口窗口开放导致较多压力。
• 逻辑:
  • 成本端纯苯价格高位，下游利润压缩。
  • 供应端逐步恢复，需求终端消费季或滞后兑现消费景气。
• 风险提示: 原油波动，装置变动，替代成本变化。

8. 纯碱与玻璃

• 方向: 逢空操作
• 行情回顾: 纯碱库存累库，需求补库预期减弱，价格承压。
• 逻辑:
  • 开工率提升，玻璃产能过剩。
  • 可能构成趋势性空头，尤其是后市进口增量、纯碱累库共振。
• 风险提示: 碱厂库存拐点或不预期透支，光伏政策变动。

9. 聚氯乙烯（PVC）

• 方向: 观望
• 行情回顾: PVC电石利润倒挂，电石法成本上升。
• 逻辑:
  • 终端需求回升速度节奏待观察。
  • 库存、利润压力共振，期现关系未完全走强。
• 风险提示：

内需疲软,装置变动，进口玻璃增加空头风险。