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港股市场策略周报（2024/11/11-11/17）分析总结

投资要点

市场回顾：受美降息预期降温、美债收益率及美元走强影响，人民币汇率承压，本周恒生指数、科技指数跌幅达-729%、-729%。全市场板块普跌，风格转向红利国央企。恒指5年PE分位点降至24%，处于中性位置。

基本面与宏观环境：

• 国内：10月金融数据表现平稳，社融、信贷逊于预期；M1、M2回暖；稳地产政策持续落地，中小企指数上升。
• 国际：美国CPI数据符合预期，核心通胀粘性高，美联储降息预期降温，政策转向谨慎。

市场展望：基本面企稳依赖政策刺激，降息预期收紧行情，资金情绪承压。推荐板块高景气科技、电子、新能源车、政策受益国央企、降息利好医疗、香港本地股。

估值与资金动态

估值：恒生指数PE分位点位于历史中位，市净率略低，整体估值未明显高估。

回购数据：周均回购金额337亿，创近期新高，汇丰控股（0005HK）、腾讯控股（00700HK）回购金额居前，推动金融板块回暖。

南向资金：

• 净买入：阿里巴巴-W、小米集团-W、腾讯控股、中芯国际、舜宇光学科技为前十大买入股。
• 净卖出：盈富基金、恒生中国企业、南方恒生科技遭抛售，反映外资调整倾向。

板块机会研判

1. 高景气行业：汽车、电子、科技、新能源车销量创新高，企业盈利弹性大。
2. 政策受益板块：
   • 国央企：低估值、业绩稳健，如建设银行、中国神华。
   • 稳地产政策持续落地，相关个股如中国海外发展（00688HK）、碧桂园服务。
3. 降息周期利好：医疗保健（港股医药股估值偏低）、香港本地股现金流优势显著。

风险与防控建议

• 外需风险：美国经济走软或导致资金对冲需求下降，关注港股科技股估值波动。
• 资金流出：港股通南向资金本周净流出显著，需警惕外资短期波动。
• 资金策略：侧重红利价值股、低估值国企，避免高Beta增长股。

分歧提示

• 多元化配置降低回撤，结合基本面与情绪面。