20170622-安信证券-电子元器件行业深度分析_行业应用础润而雨_无线充电蓄势待发_28页_1mb

无线充电行业分析总结

核心内容

无线充电技术正逐步从市场开拓向广泛普及转变，其核心在于通过非接触式电磁能量转换实现电力传输。目前，主流无线充电方案包括紧耦合感应式和松耦合谐振式两种。紧耦合感应式技术成熟，但受限于物理原理，存在使用不便的问题；而松耦合谐振式方案在效率、充电距离和多设备兼容性方面具有明显优势，未来有望成为行业主流。

无线充电市场正处于快速增长期，预计到2024年，接收端设备出货量将从2015年的1.6亿部增长至20亿部，年复合增长率达30%。市场总规模也将从17亿美元增长至150亿美元，年复合增长率达27%。随着苹果、三星等大厂推动无线充电功能普及，无线充电将逐步从智能手机向平板、笔记本、可穿戴设备、医疗设备等领域渗透。

主要观点

1. 技术路线演进：

   • 紧耦合感应式无线充电是当前市场的主要技术路线，但存在充电距离短、需一对一匹配等问题。
   • 松耦合谐振式无线充电具备更长的充电距离（可达50mm）、支持多设备同时充电，未来将成为主流。

2. 标准之争：

   • 当前无线充电标准分为**WPC（Qi）和AFA（AirFuel）**两大阵营，Qi主要支持感应式方案，AirFuel则支持感应式与谐振式方案。
   • 标准尚未统一，但松耦合谐振式方案具有更广泛的应用前景，技术路线和市场趋势正逐步向其靠拢。

3. 产业链受益：

   • 产业链包括方案设计、芯片、磁性材料、线圈与模组制造等多个环节，各个环节均有望受益于无线充电的普及。
   • 磁性材料是提升充电效率的关键，国内厂商在该领域具备成长空间。
   • FPC和天线厂商因接收端轻薄化需求而受益，发射端市场潜力大，尤其是一对多充电方案。

4. 市场前景广阔：

   • 无线充电将成为消费者的重要需求，71%的受访者希望未来设备支持无线充电，62%认为充电速度是关键。
   • 无线充电将广泛应用于家庭、办公室、公共场所等，推动市场整体发展。

关键信息

• 市场数据：

  • 2016年全球无线充电接收端出货量为2.05亿部，其中1.6亿部来自智能手机。
  • 2020年预计无线充电设备出货量将超过10亿部，市场规模有望达到150亿美元。
  • 发射端市场空间更大，预计2020年发射端出货量为4亿部，市场规模有望达到100亿美元。

• 技术对比：

  • 紧耦合感应式：充电效率高（>70%），但需近距离贴合，不支持多设备同时充电。
  • 松耦合谐振式：支持多设备、更远距离，但目前效率相对较低，仍需技术优化。
  • 兼容模式：可同时支持两种方案，是市场过渡期的折中选择。

• 产业链环节：

  • 方案设计：终端厂商主导需求，天线厂商提供配套支持。
  • 芯片：海外厂商（如高通、MTK、TI、NXP、IDT）占据优势，国内厂商也在积极布局。
  • 磁性材料：国内厂商具备成长空间，铁氧体和镍锌铁氧体是主流材料，非晶合金在高频应用中表现优异。
  • 线圈与模组：FPC方案在手机接收端优势明显，绕线线圈适用于可穿戴设备等非平面设备。

投资建议

• 重点推荐：合力泰、信维通信、立讯精密、顺络电子。
• 建议关注：硕贝德。
• 目标价与评级：
  • 合力泰：12.47元，买入-A
  • 信维通信：42.60元，买入-A
  • 立讯精密：35.40元，买入-A
  • 顺络电子：22.80元，买入-A

风险提示

• 全球宏观经济不景气
• 消费电子行业发展不及预期
• 创新技术应用和新产品开发速度低于预期

相关标的

合力泰

• 主要业务：无线充电、天线、指纹识别、摄像头模组等
• 优势：拥有上游材料能力与下游客户资源，具备综合解决方案能力
• 风险：消费电子市场增速不及预期、电子价签业务发展不达预期
• 投资建议：买入-A，目标价12.47元

信维通信

• 主要业务：智能终端天线、NFC、无线充电
• 优势：控股光线新材料，布局声学与天线一体化
• 风险：大客户业务开展不及预期、新技术应用不及预期
• 投资建议：买入-A，目标价42.60元

顺络电子

• 主要业务：高精密电感、汽车电子、无线充电线圈
• 优势：全球片式叠层电感前三，拓展汽车电子、新能源、物联网等领域
• 风险：终端市场增速不及预期、新产品出货不及预期
• 投资建议：买入-A，目标价22.80元

立讯精密

• 主要业务：连接器、Type-C接口、声学与天线
• 优势：全球连接器市场前十，布局Type-C与无线充电发射端
• 风险：全球宏观经济不景气、消费电子行业发展不及预期
• 投资建议：买入-A，目标价35.40元

硕贝德

• 主要业务：无线通信终端天线、指纹识别模组、汽车雷达天线
• 优势：布局多领域，具备国产替代潜力
• 风险：无明确风险提示
• 投资建议：建议关注

图表目录（关键数据）

• 图1：无线充电主要方式
• 图2：三星手机无线充电器
• 图3：变压器工作原理
• 图4：感应式无线充电原理
• 图5：磁力对准、活动线圈和线圈阵列
• 图6：与有线充电相比，紧耦合感应式无线充电并没有明显优势
• 图7：松耦合谐振式无线充电原理
• 图8：感应式与谐振式无线充电原理差别
• 图9：外物检测
• 图10：谐振式与感应式效率对比
• 图11：紧耦合、松耦合与兼容模式出货量对比
• 图12：2013~2016无线充电发射端与接收端出货量
• 图13：2013~2020无线充电设备出货量
• 图14：2013~2025无线充电收发设备出货量
• 图15：2014~2024无线充电市场规模
• 图16：苹果无线充电发射端专利
• 图17：苹果多设备间无线充电专利
• 图18：苹果无线充电桌示意图
• 图19：高通无线充电专利优势
• 图20：磁性材料在无线充电中的作用
• 图21：无磁性材料屏蔽，磁场广泛泄露
• 图22：配备磁性材料屏蔽，磁场被收敛
• 图23：铁氧体与金属磁性材料对比
• 图24：非晶材料原子排列
• 图25：非晶合金生产过程
• 图26：三星S8无线充电接收端采用FPC
• 图27：TDK接收线圈产品
• 图28：天线与接收线圈集成在玻璃后壳
• 图29：Apple Watch无线充电器拆解
• 图30：三星S8无线充电器拆解
• 图31：支持50mm距离、双设备同时充电的松耦合谐振式充电板

行业评级体系

• 收益评级：

  • 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上
  • 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数相差-10%至10%
  • 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上

• 风险评级：

  • A：正常风险，收益率波动小于等于沪深300指数
  • B：较高风险，收益率波动大于沪深300指数

分析师声明

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免责声明

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