20170622-安信证券-电子元器件行业深度分析：行业应用础润而雨，无线充电蓄势待发_29页_1mb

无线充电行业分析总结

核心内容

无线充电技术正在成为电子设备发展的主流趋势，其核心在于通过非接触方式实现电磁能量转化。当前市场主要分为紧耦合感应式和松耦合谐振式两种方案。紧耦合感应式方案因技术成熟且成本较低，目前在市场初期占据主导地位，而松耦合谐振式方案因其更高的用户体验、更大的充电距离和一对多充电能力，未来将成为行业主流。

主要观点

• 无线充电市场前景广阔：预计到2024年，全球无线充电接收端设备出货量将增长至20亿部，市场总规模将达150亿美元，年复合增长率达27%。市场从智能手机逐步向平板电脑、笔记本电脑、可穿戴设备、医疗设备等领域渗透。
• 技术路线演进：随着松耦合谐振式技术逐渐成熟，未来市场将从紧耦合感应式向松耦合谐振式过渡。苹果、三星等大厂商的推动将加速无线充电普及。
• 产业链受益：无线充电产业链包括方案设计、芯片、磁性材料、收发线圈和模组封装等环节。紧耦合感应式方案主要受益于终端厂商，而松耦合谐振式方案将带动发射端市场快速增长。
• 标准之争：目前无线充电市场存在WPC（Qi标准）和AFA（PMA与A4WP合并后）两大标准组织，未来将可能形成“赢者通吃”或持续并存的格局。
• 投资建议：重点推荐合力泰、信维通信、立讯精密、顺络电子，建议关注硕贝德。

关键信息

无线充电技术分类

• 紧耦合感应式：依赖于发射端与接收端的近距离接触，适合一对一充电，但存在对准要求高、效率较低等缺点。
• 松耦合谐振式：支持一对多充电，充电距离可达50mm以上，对位置和形状要求较低，具备更高的用户体验和市场潜力。

市场数据预测

• 2015-2024年：无线充电接收端出货量从1.6亿部增长至20亿部，年复合增长率达30%。
• 2015-2024年：无线充电市场规模从17亿美元增长至150亿美元，年复合增长率达27%。
• 2020年预测：无线充电设备出货量将超10亿部，其中智能手机和配件为主要出货形式。

产业链分析

主要企业分析

合力泰

• 业务布局：覆盖触控、显示、指纹识别、无线充电等。
• 技术优势：通过收购上海蓝沛新材料，进入上游电子新材料领域，具备无线充电材料和线圈的综合解决方案能力。
• 市场前景：有望成为无线充电行业受益者，2017-2019年净利润预计增长53.4%、50.3%、42.8%。
• 投资建议：买入-A，6个月目标价12.47元。

信维通信

• 业务布局：主营天线业务，拓展NFC、无线充电领域。
• 技术优势：控股上海光线新材料，具备铁氧体材料和天线业务的协同效应。
• 市场前景：2017-2019年净利润增速预计达80.5%、42.0%、36.7%。
• 投资建议：买入-A，6个月目标价42.6元。

立讯精密

• 业务布局：连接器、声学器件、天线等。
• 技术优势：具备Type-C连接器和无线充电发射端的生产能力。
• 市场前景：2017-2019年净利润增速预计达55.8%、39.2%、30.9%。
• 投资建议：买入-A，6个月目标价35.4元。

顺络电子

• 业务布局：电感、变压器、无线充电线圈、NFC天线等。
• 技术优势：全球片式叠层电感前三，拓展汽车电子、新能源等领域。
• 市场前景：2017-2019年营收增速预计达28%、27%、29%，净利润增速达30.5%、27.5%、29.1%。
• 投资建议：买入-A，6个月目标价22.8元。

硕贝德

• 业务布局：天线、指纹识别模组、摄像头模组、汽车雷达天线等。
• 技术优势：具备无线充电和NFC解决方案，拓展车载天线和雷达市场。
• 市场前景：受益于指纹识别和摄像头模组市场增长。
• 投资建议：建议关注。

风险提示

• 全球宏观经济不景气；
• 消费电子行业发展不及预期；
• 创新技术应用和新产品开发速度低于预期。

图表目录（摘要）

• 图1：无线充电主要方式
• 图2：三星手机无线充电器
• 图3：变压器工作原理
• 图4：感应式无线充电原理
• 图5：磁力对准、活动线圈和线圈阵列
• 图6：与有线充电相比，紧耦合感应式无线充电并没有明显优势
• 图7：松耦合谐振式无线充电原理
• 图8：感应式和谐振式无线充电的原理差别
• 图9：外物检测
• 图10：谐振式（Resonance）和感应式（Inductive）效率对比
• 图11：紧耦合、松耦合和兼容模式出货量对比
• 图12：2013~2016无线充电发射端和接收端出货
• 图13：2013~2020无线充电设备出货
• 图14：2013~2025年无线充电收发设备出货
• 图15：2014~2024年无线充电市场规模
• 图16：苹果无线充电发射端专利
• 图17：苹果多设备间无线充电专利
• 图18：苹果无线充电桌示意图
• 图19：高通在无线充电领域具有专利优势
• 图20：无线充电中磁性材料的作用
• 图21：没有磁性材料屏蔽，空间磁场广泛泄露
• 图22：配备磁性材料屏蔽，空间磁场被收敛到磁性材料之间的限定空间
• 图23：铁氧体磁性材料和金属磁性材料对比
• 图24：非晶材料的原子排列
• 图25：非晶合金生产过程
• 图26：三星S8无线充电接收端采用FPC形式
• 图27：TDK的接收线圈产品
• 图28：天线和接收线圈集成在玻璃后壳上
• 图29：Apple Watch 无线充电器拆解
• 图30：三星S8无线充电器拆解
• 图31：可支持50mm充电距离、2个设备同时充电的松耦合谐振式充电板

行业评级

• 收益评级：

  • 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上；
  • 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-10%至10%之间；
  • 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。

• 风险评级：

  • A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动；
  • B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数波动。

分析师声明

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