20220807-广发期货-天胶期货周报_宏观波动较大_短期缺乏上涨驱动_24页_2mb

天胶期货周报总结

核心内容

本报告分析了天胶期货市场的近期走势，结合宏观环境、供需变化、库存情况及基差价差等因素，对天胶价格走势进行了全面评估。报告指出，短期天胶市场缺乏上涨驱动，宏观压力较大，整体趋势偏弱震荡。

主要观点

供应端

• 海外：进入增产季，但降雨影响原料价格，印尼胶升水幅度收窄，欧美需求溢价可能处于末期。
• 国内：云南8成开割，海南进入旺产季，但云南降雨偏多可能影响产出。
• 进口：7月进口量预计同环比增加，预计下半年随着海外产量提升，进口量将逐步增加，国内供应可能进一步分流。

需求端

• 外需：海外车市低迷，欧盟6月乘用车销量同比下降15.4%，创1996年以来新低，德国、意大利、法国等主要市场均出现大幅下降。
• 内需：汽车产销偏弱，重卡销量持续走低，汽车库存系数偏高，但预计下半年在政策刺激及市场旺季加持下，汽车产销有望改善。
• 开工率：半钢胎开工率63.96%，环比下降0.37%，全钢胎开工率57.76%，环比下降0.91%，部分企业因检修影响开工。

关键信息

供应与需求

• 供应：云南、海南进入上量期，但云南降雨可能抑制产出。
• 需求：重卡市场低迷，汽车产销偏弱，但存在政策和季节性提振预期。

库存情况

• 青岛保税区库存：维持增减僵持状态，预计未来随着海外产量提升，库存将逐步增加。
• 社会库存：继续去库，但仓单量同比偏高，反映国内供应偏强。

基差与价差

• 基差：全乳基差-20元/吨，非标基差-180元/吨，预计09非标基差将完全回归。
• 价差：RU05-NR主力价差走扩至1685元/吨，全乳现货-20号胶现货价差持续扩大。

本周策略

• 空单持有：短期市场缺乏上涨驱动，宏观压力较大，建议反弹空思路。
• 01合约：估值较低，结合宏观情况可关注交易机会，但需警惕出口订单走弱及内需无明显改善的情况。

未来展望

• 出口：短期维持稳定，但下半年可能因海外加息和经济衰退而走弱。
• 内需：若出口订单稳定，国内库存相对低位，内需边际改善，或存在做多机会。
• 宏观：情绪反复，若宏观偏弱，可能压制反弹空间，继续反弹空思路。

总结

• 短期天胶市场受宏观压力影响，缺乏上涨动力。
• 供应端持续增量，但需求端疲软，尤其外需表现不佳。
• 库存维持僵持，社会库存去库，但仓单量偏高。
• 基差偏强，价差走扩，反映市场结构变化。
• 建议关注09合约反弹空策略，01合约低位交易机会，需警惕宏观和需求变化对价格的影响。

数据与图表

• 泰国原料价格：小幅下跌。
• 云南胶水价格：波动较小。
• 轮胎出口与库存：产量同比偏低，库存偏高。
• 重卡市场：销量持续走低，库存系数大幅下降。
• 基差与价差：全乳基差和非标基差偏强，价差走扩。

联系方式

• 蒋诗语
• 联系电话：020-88818019

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