20181112-华鑫证券-策略周报_趋势未明_震荡依旧__14页_1mb

A股市场趋势与两融策略分析总结

核心内容概览

2018年11月12日，华鑫证券研究发展部发布报告，指出当前A股市场趋势未明，震荡依旧。尽管周末出现密集政策利好，但对市场投资者的影响已边际减弱。主要政策利好包括央行货币政策报告、证监会等联合发布的《关于支持上市公司回购股份的意见》以及国务院常务会议对金融支持和小微企业融资问题的部署。然而，市场情绪仍受多重因素压制，如10月主要工业数据即将公布，以及美股下跌对A股投资者风险偏好的压制。

主要观点

• 市场情绪与政策影响：政策利好未超预期，市场反弹逻辑仍依赖于预期改变带来的场内投资者情绪刺激，不具备持续性。
• 风险因素：下周10月工业数据发布可能压制市场风险偏好，同时PPI涨幅连续四个月收窄，工业数据大概率维持收窄趋势。此外，美股下跌也对A股投资者情绪形成压制。
• 市场趋势：若无新的龙头板块出现，前期高涨的做多热情将逐步消散，指数可能面临下行压力。

关键信息

两融市场概况

• 整体情况：两市双融余额结束22周连续下滑，截至11月9日，双融余额为7693.21亿元，环比上升0.23%。
• 融资余额：沪深两市融资余额为7613.93亿元，环比上升0.29%，净买入22.16亿元。
• 融券余额：融券余额为79.28亿元，环比下降5.73%。
• 市场分布：融资余额主要集中在非银金融、银行、医药生物、电子、房地产等行业，前五大行业占比38.50%。

ETF融资融券市场

• ETF数量：目前共有45只ETF标的，与前期持平。
• ETF两融余额：截至11月9日，ETF两融余额为833.97亿元，环比上升3.22亿元。
• ETF融资余额：融资余额为786.9亿元，环比上升4.22亿元。
• ETF融券余额：融券余额为47.07亿元，环比下降1亿元。
• 前三大ETF：易方达恒生H股ETF、华安黄金ETF、华泰柏瑞沪深300ETF。
• 融资净买入最多ETF：华夏上证50ETF，净买入3.58亿元。
• 融券净卖出最多ETF：南方中证500ETF，净卖出1.51亿元。

两融标的关注度

• 新增关注前十：中国平安、贵州茅台、格力电器、张江高科、海康威视、美的集团、分众传媒、招商银行、康美药业等，其中中小板关注度逐步回暖。
• 关注度增速前十：超声电子、市北高新、通威股份、复旦复华、张江高科、国海证券、美尔雅、智飞生物、济川药业、长春燃气等。

限售股解禁压力

• 未来一个月解禁情况：多只股票面临大额限售股解禁，如中天科技、新钢股份、华策影视等，融资买入风险较大，需谨慎对待。

股权质押比例

• 质押率前20个股：包括上海莱士、泛海控股、飞马国际、誉衡药业等，其中隆鑫通用质押率下降0.05个百分点，显示市场悲观情绪有所缓和。

信用账户变化

• 新增开户数：9月信用账户数增长，新增个人账户12259户，机构账户198户。
• 销户数：9月累计销户2543户，其中个人销户2366户，机构销户177户。

行业资金流向

• 融资净买入：银行、非银金融、通信行业分别净买入12.86亿元、9.49亿元、3.41亿元。
• 融资净偿还：计算机、有色金属、机械设备分别净偿还3.57亿元、2.28亿元、1.70亿元。
• 融券净卖出：钢铁、医药生物、商业贸易净卖出，分别为1798.51万元、1223.96万元、812.89万元。
• 融券净偿还：非银金融、银行、电子净偿还，分别为1.41亿元、5264.91万元、2854.44万元。

个股融资融券余额

• 融资余额前10：中国平安、兴业银行、民生银行、中信证券、京东方A、贵州茅台、格力电器、中国建筑、平安银行、中国联通。
• 融券余额前10：中国平安、贵州茅台、招商银行、恒瑞医药、中信证券、伊利股份、万华化学、五粮液、卫宁健康、用友网络。

风险提示

• 宏观经济意外下滑
• 流动性紧缩加剧
• 行业政策低于预期

交易策略

• 关注大金融板块：当前市场反弹逻辑主要来源于大金融板块（银行、保险、券商），若无新的龙头板块出现，市场热情可能逐步消散。
• 警惕限售股解禁：未来一个月内限售股解禁压力较大，需谨慎对待。
• 关注ETF市场：ETF融资融券市场表现积极，但需注意市场情绪变化。

总结

当前A股市场趋势未见明朗，震荡依旧。政策利好虽多，但未超预期，市场情绪受多重因素压制。两融市场有所回暖，但需关注限售股解禁和市场情绪变化。投资者应保持谨慎，关注大金融板块及ETF市场动态，合理评估风险与收益。