20180816-太平洋-机械行业点评报告_工业机器人行业强者更强逻辑或将越发明显_4页_732kb

工业机器人行业总结

核心内容

本报告围绕2018年工业机器人行业的发展趋势、竞争格局及投资建议展开分析，重点探讨了行业增速变化、企业分化、中美贸易战影响及未来发展方向。

主要观点

行业增速趋势

• 下半年行业增速可能继续放缓：根据调研，大部分核心零部件及本体企业预计下半年行业需求将放缓，主要原因是下游客户投资态度谨慎，部分订单提货进度低于预期。
• 四季度或有回升迹象：尽管整体趋势放缓，但部分行业专家认为，随着国家稳增长政策的推进，宏观经济可能有所改善，四季度行业增速或出现一定程度回升。

企业分化与竞争格局

• 国内企业分化明显：行业进入洗牌阶段，第一梯队企业（如埃斯顿、埃夫特、钱江等本体企业，以及双环传动、中大力德等减速器企业）已基本站稳市场优势。
• 后发企业追赶难度加大：后发企业面临客户质量差、回款困难及销售体量距离盈亏平衡仍有差距等问题，难以快速提升市场份额。
• 外资产品价格优势仍存：目前外资产品价格普遍比国产贵20%-30%，本土化生产趋势渐显，如KUKA的本地化生产。

国产品牌表现

• 国产机器人销量增速高于外资：2018年H1，国产品牌销量增速显著高于四大家族，主要得益于基数低、技术逐渐成熟及客户对成本和性价比的敏感度提升。
• 未来发展方向：多数企业战略上选择坚守品质、专注细分领域，避免盲目扩张，以提升竞争力。

中美贸易战影响

• 短期影响有限：多数企业认为贸易战对行业短期影响不大。
• 长期影响显著：可能影响新技术掌握、高端人才储备及进口设备的使用，但同时也会推动国内企业技术升级和自动化率提升。

关键信息

投资建议

• 长期看好行业趋势：认为未来2-3年“强者更强”的逻辑将更加明显，国内领军企业有望真正脱颖而出。
• 重点推荐企业：
  • 本体企业：埃斯顿、拓斯达
  • RV减速器企业：双环传动、中大力德
  • 系统集成商：克来机电、快克股份、赛腾股份

风险提示

• 行业竞争激烈程度可能超预期
• 下游需求可能大幅下滑

投资评级说明

行业评级

• 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平5%以上
• 中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间
• 看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于市场整体水平5%以下

公司评级

• 买入：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅在15%以上
• 增持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间
• 持有：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间
• 减持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间

销售团队信息

研究院信息

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