2月份策略报告：耐心等待做多机会-20240204-宏源期货-16页_797kb

棉花期货2月份策略报告总结

报告概述

本报告由www.hongyuanqh.com发布，分析2024年1月份国际和国内棉花期货走势，并展望2月份市场策略。核心观点聚焦全球和中国棉花供需平衡、纺纱厂利润及市场因素，结论建议关注区间震荡行情。

主要分析点

1. 1月份走势回顾

• 国际ICE棉花：震荡走高，受美国股市上涨、美元指数回落和原油期货支撑的影响，基金翻多推动价格上涨。
• 国内郑棉：震荡上涨，受ICE棉花走势影响，支撑位在15000元，突破16000元阻力后围绕该区间震荡，受年底需求清淡制约。

2. 全球棉花供需分析

• 供给增加：全球棉花产量小幅上调57万吨，中国和美国产量调增，供给趋向过剩，缺口较小。
• 需求减弱：印度、巴基斯坦等主要消费国消费量下调，全球棉花消费量减少，库存消费比上升至近4年高位，表明供需失衡压力增大。
• 预测：USDA报告显示需求萎缩，供给从短缺转为过剩，但缺口有限，短期上涨基础薄弱。

3. 中国棉花供需平衡

• 平衡表变化：USDA调高中国棉花产量，消费量维持不变，库存继续增加，但调整幅度小，对价格影响有限。
• 短期动态：1月份棉纱需求旺盛，下游坯布厂补库导致纺纱厂库存降至历史低水平（平均30天左右），利润改善，纱线与棉花差价扩大，支撑价格。

4. 纺纱厂状况

• 库存与利润：纺纱厂库存偏低，产业链传导顺畅，利润小幅改善，利润稳定在盈亏平衡或小幅盈利区域，补库需求限制棉花价格大幅下跌。
• 下游影响：棉纱快速去库存为主观降价和季节性补库所致，节前备货需求回落，服装出口和零售额数据波动，需求复苏不确定性增加。

5. 2月份关注因素

• 基金动向：基金在ICE棉花上连续增加多单，净多持仓达30106张，显示市场做多动能较强，价格回落风险较小。
• 春节需求：春节前需求旺为季节性现象，补库结束后需求可能回落，需等待3月份数据确认。
• 整体市场：全球供需过剩预期下，需求并未明显改善，但价格支撑有限，区间震荡更可能。

结论

棉花价格预计将处于区间震荡，参考区间15500-17000元，不宜大幅上涨或下跌，投资者需谨慎管理风险。