20240204-华泰期货-股指期货月报_等待信心回暖_17页_1mb

报告总结

策略摘要

• 市场前景：当前经济处于筑底阶段，修复空间存在，需耐心等待。
• 风险提示：需警惕国内政策不及预期、海外超预期紧缩及地缘风险升级带来的市场下行风险。

核心观点

1. 国内经济：1月央行再度投放超千亿元PSL以支持城中村改造和楼市托底，制造业PMI微幅回升但仍在荣枯线下方，外需拉动强于内需。
2. 美国经济：就业市场超预期火爆，美联储降息预期推迟，经济韧性较强。
3. 板块与行业：
   • 2023年A股全年的盈利有望延续改善趋势，回归0轴附近。
   • 消费行业（美容护理、社会服务、纺织服饰）表现占优，社会服务、公用事业、纺织服饰行业有望迎来超额收益。
4. 资金结构：
   • 北向资金逆势流入显示抄底意愿，但需防范中小盘股因质押市值快速下降带来的风险。
   • 中大盘指数由大资金和政策托底，表现将更稳健。
5. 市场情绪：
   • 市场信心不足，利好消息反应消极，但A股债性价比处于近10年高位（98%），长期看投资股票具备更高回报率。

建议

• 投资策略：中性，套利方向为多IH空IC。
• 风险管理：关注政策进度，警惕海外超预期紧缩；防范中小盘股的风险，中长期增量资金入场情况待观察。