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爱建证券2015年计算机行业投资策略报告总结

核心内容

本报告由爱建证券研究发展总部发布，旨在分析2015年计算机行业的发展趋势，提出投资建议。报告指出，计算机行业在2015年以波段主题性投资机会为主，行业基本面稳中有升，但估值偏高，需注意控制高估值带来的风险。行业整体评级为“强于大市”，建议关注大数据、云计算、移动互联、智慧城市、物联网、网络安全等关键领域。

主要观点

1. 行业基本面分析

• 硬件制造疲弱：2014年1-10月，计算机制造业增加值仅为3.5%，低于全行业水平，PC市场持续疲软。
• 软件服务稳中趋缓：软件业务收入增速稳定在20%左右，数据处理和存储服务增速较高。
• 全球IT支出小幅增长：预计2015年全球IT支出将增长3.7%，其中设备支出（尤其是物联网接入设备）将显著提升。
• 硬件终端移动化：智能手机、平板电脑等移动终端替代PC的趋势明显，移动互联网市场规模将快速增长。

2. A股上市公司表现

• 收入与净利润：A股计算机行业前三季度收入同比增长13.95%，净利润同比增长20.37%。
• 收益率与资产获利率：行业整体收益率稳定，资产获利率有所提升，计算机应用行业表现尤为突出。
• 现金流：行业经营现金流有所改善，但计算机设备行业仍面临现金流短缺问题。

3. 行业热点与投资机会

• 移动互联网：预计2017年市场规模将达4899.2亿元，年均复合增长率46%。
• 云计算与大数据：作为技术基础，将快速发展，尤其是SaaS市场潜力巨大。
• 智慧城市：投资规模预计2015年超2000亿元，2020年将达万亿级别，成为行业增长的重要驱动力。
• 物联网：2015年全球物联网规模将达700亿美元，国内重点在安防、医疗、电力、交通等领域。
• 信息安全：成为国家战略，推动国产化替代进程，相关企业将受益。

4. 投资建议

• 行业评级：维持“强于大市”。
• 关注领域：大数据、云计算、移动互联、智慧城市、物联网、网络安全。
• 推荐投资组合：新大陆（000997）、长城开发（000021）、四维图新（002405）、紫光股份（000938）、东软集团（600718）。

关键信息

• 估值情况：截至2014年12月4日，计算机行业PE值为64.49X，PB值为6.57。
• 投资组合预期：
  • 新大陆：15年业绩0.84元，16年1.15元，对应PE为37倍、25.8倍。
  • 长城开发：15年业绩0.27元，16年0.42元，对应PE为30倍、19.3倍。
  • 四维图新：15年业绩0.32元，16年0.47元，对应PE为73.6倍、50倍。
  • 紫光股份：15年业绩1.05元，16年1.49元，对应PE为30.1倍、21.5倍。
  • 东软集团：15年业绩0.44元，16年0.54元，对应PE为38倍、32.2倍。

风险提示

• 政策红利实现缓慢：部分政策可能未达预期。
• 项目进展低于预期：智慧城市、物联网等项目可能面临实施困难。

投资评级说明

• 强烈推荐：个股相对大盘涨幅15%以上。
• 推荐：个股相对大盘涨幅5%~15%。
• 中性：个股相对大盘变动在±5%以内。
• 回避：个股相对大盘跌幅5%以上。

行业评级说明

• 强于大市：相对市场基准指数收益率5%以上。
• 同步大市：相对市场基准指数收益率在-5%~+5%之间波动。
• 弱于大市：相对市场基准指数收益率-5%以下。

重要免责声明

• 报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。
• 报告观点、结论和建议仅供参考，不构成投资建议。
• 报告版权归属爱建证券研究发展总部，未经许可不得转载或修改。