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农产品研究团队总结

核心内容

本报告由建信期货农业产品研究团队发布，主要分析了豆粕期货市场的近期走势及操作建议，并结合行业要闻和相关数据进行市场研判。

研究员信息

• 余兰兰
  电话：021-60635732
  邮箱：yull@ccbfutures.com
  期货从业资格号：F0301101

• 林贞磊
  电话：021-60635740
  邮箱：linzl@ccbfutures.com
  期货从业资格号：F3055047

• 郑玮
  电话：021-60635570
  邮箱：zhengw@ccbutures.com
  期货从业资格号：F3035253

• 王海峰
  电话：021-60635727
  邮箱：wanghf@ccbfutures.com
  期货从业资格号：F0230741

• 洪辰亮
  电话：021-60635572
  邮箱：hongcl@ccbfutures.com
  期货从业资格号：F3076808

行情回顾与操作建议

表1：豆粕合约行情回顾

数据来源：Wind，建信期货研究中心

操作建议

• 外盘美豆：短期小幅阴跌，但中期仍维持多头格局。前期上涨因素包括天气炒作、玉米带动种植面积替代担忧、库存偏紧及资金推动，目前短期无明显炒作题材，但库存偏紧的基础未变，未来可能挑战前期高点。
• 国内豆粕：主力合约跟随美豆成本定价，但涨幅不及国外，呈现“外强内弱，油强粕弱”的状态。豆粕成交略有好转，但同比去年仍偏少，未来需求反弹将影响盘面。
• 基差：由于利润较差，开机率不高，但集中到港的大豆需压榨，后续压力较大，基差难以持续走强。
• 操作策略：以回调看待当前走势，建议逢低配置豆粕多头，但不宜追涨，轻仓操作为宜，等待天气信号再逐步增加多单。

行业要闻

• 美国农业部出口销售报告：预计截至2021年5月20日的一周，美国大豆出口净销售量为20~60万吨，前一周净销售量为8.42万吨，2021/22年度净销售量为9.6万吨。
• 巴西大豆出口量：预计2021年5月巴西大豆出口量最高达1490万吨，低于此前预测的1619万吨，但仍高于去年5月的1387万吨。
• 美国大豆播种面积：ED&FMan Capital专家Cordonnier估计为8700至8800万英亩。
• LaSalleGroup：资金因玉米跌势及天气无威胁而撤出，未来生长季节长，新作收成可能受天气影响。

数据概览

• 图1：豆粕出厂价格（元/吨）
• 图2：豆粕09合约基差（元/吨）
• 图3：豆粕9-1价差（元/吨）
• 图4：豆粕5-9价差（元/吨）
• 图5：进口大豆港口库存（万吨）
• 图6：进口大豆压榨利润（元/吨）
• 图7：美元兑人民币中间价
• 图8：美元兑雷亚尔汇率

数据来源：Wind，建信期货研投中心

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