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行动教育（605098）总结

核心内容

行动教育是一家专注于教育行业的公司，近年来通过实施“百校计划”等战略举措，实现了业绩的持续增长。公司采取轻资产运营模式，快速拓展全国分校网络，为未来业绩增长奠定基础。2026年第一季度财报显示，公司营业收入和归母净利润均实现显著增长，经营性现金流大幅改善，合同负债也持续上升。

主要观点

业绩表现

• 2026Q1：实现营业收入1.73亿元，同比增长32.70%；归母净利润0.39亿元，同比增长38.26%；扣非后归母净利润0.37亿元，同比增长61.55%。
• 现金流量：经营活动产生的现金流量净额达0.54亿元，实现从负转正，主要受益于销售收款的爆发式增长。
• 销售收款：Q1销售商品、提供劳务收到的现金达2.23亿元，同比激增112%。

盈利能力

• 毛利率：2026Q1毛利率提升至76.53%，较去年同期提高2.76个百分点。
• 净利率：净利率提升至23.07%，较去年同期提高1.08个百分点。
• 费用率：销售费用率/管理费用率/研发费用率/财务费用率分别为31.39%/17.78%/3.48%/-2.16%，费用率整体有所优化。

“百校计划”进展

• 2025年：已完成10家新分校的布局目标，其中6家已完成工商注册，4家正在筹备中。
• 2026年：计划新增15家分校，目标至2030年实现全国重点城市100家分校布局。
• 运营模式：通过招募行业资深人才担任城市总经理，快速切入空白或潜力市场，推动渠道扩张。

估值与投资建议

• 盈利预测：预计2026-2028年归母净利润分别为3.86亿元、4.42亿元、5.02亿元，年均复合增长率约为14.66%。
• EPS预测：2026-2028年EPS分别为3.23元、3.71元、4.21元。
• PE预测：2026-2028年PE分别为19X、17X、15X。
• 投资评级：给予“买入”评级，预计未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅在15%以上。

关键信息

股票数据

• 总股本/流通：1.19亿股/1.19亿股
• 总市值/流通：73.32亿元/73.32亿元
• 12个月内最高/最低价：69.8元/34.15元

财务指标预测

资产负债表（百万）

现金流量表（百万）

风险提示

• 宏观经济增长放缓可能影响业务需求；
• 线下课程培训可能受到不可控因素限制；
• 市场竞争加剧可能导致招生人数不足。

投资评级说明

行业评级

• 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上；
• 中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间；
• 看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数5%以下。

公司评级

• 买入：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在15%以上；
• 增持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间；
• 持有：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间；
• 减持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与-15%之间；
• 卖出：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅低于-15%以下。

证券分析师信息

• 分析师：王湛
• 登记编号：S1190517100003
• 邮箱：wangzhan@tpyzq.com

公司背景

• 总部：太平洋证券股份有限公司，位于云南省昆明市盘龙区北京路926号同德广场写字楼31楼。
• 联系方式：
  • 投诉电话：95397
  • 投诉邮箱：kefu@tpyzq.com

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