> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 行动教育（605098.SH）2026H1业绩总结 ## 核心内容 行动教育在2026年上半年实现了稳健增长，营业收入和归母净利润均同比增长超过20%，体现出公司在AI赋能与“百校计划”双轮驱动下的持续发展能力。公司维持“买入”投资评级，显示出市场对其未来增长潜力的信心。 ## 主要财务表现 - **营业收入**：2026H1实现4.28亿元，同比增长24.44%；预计2026-2028年营业收入分别为979、1133、1303百万元，YOY分别为20.7%、15.8%、14.9%。 - **归母净利润**：2026H1实现1.72亿元，同比增长30.67%；预计2026-2028年归母净利润分别为406、478、563百万元，YOY分别为27.0%、17.6%、17.8%。 - **毛利率**：2026H1综合毛利率为78.86%，同比提升1.4pct；预计2026-2028年毛利率分别为79.6%、80.2%、81.1%，持续改善。 - **净利率**：2026H1净利率为41.5%，同比提升明显，预计2026-2028年净利率分别为41.5%、42.2%、43.2%。 - **PE估值**：当前PE为16.5倍，预计2026-2028年PE分别为16.5、14.0、11.9倍，估值逐步下降，显示成长性预期。 - **P/B估值**：当前P/B为4.7倍，预计2026-2028年P/B分别为4.7、3.8、3.0倍，资产价值持续优化。 ## 关键业务进展 - **“百校计划”推进**：公司持续推进“百校计划”，实现全国布局扩张，增强市场渗透率。 - **AI战略落地**：AI赋能战略逐步深化，推出《AI组织》课程及三大智能体（AI锁单大师、AI案例大师、AI伴读大师），提升产品与服务交付质量。 - **客户服务体系升级**：公司升级“三位一体”客户服务体系，客户复购与转介绍率保持行业领先。 - **高分红策略**：2026H1公司拟每10股派发现金红利12.00元，现金分红比例达83.02%，体现出对股东回报的重视。 ## 财务预测摘要 | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------|------| | 营业收入(百万元) | 783 | 811 | 979 | 1133 | 1303 | | 归母净利润(百万元) | 269 | 320 | 406 | 478 | 563 | | 毛利率(%) | 76.1 | 78.9 | 79.6 | 80.2 | 81.1 | | 净利率(%) | 34.3 | 39.4 | 41.5 | 42.2 | 43.2 | | ROE(%) | 28.0 | 31.8 | 28.7 | 26.8 | 24.8 | | EPS(元) | 2.25 | 2.68 | 3.41 | 4.01 | 4.72 | | P/E(倍) | 25.0 | 21.0 | 16.5 | 14.0 | 11.9 | | P/B(倍) | 7.0 | 6.6 | 4.7 | 3.8 | 3.0 | ## 风险提示 - **宏观经济波动**：若宏观经济环境恶化，可能影响公司业务发展。 - **行业竞争加剧**：市场竞争加剧可能对盈利能力构成压力。 - **关键人员流动**：核心业务人员流失可能影响公司战略执行。 ## 公司基本面分析 - **资产负债率**：2026E预计降至48.8%，2028E预计为37.5%，显示财务结构持续优化。 - **净负债比率**：从-146.1%逐步改善至-113.3%，反映公司财务稳健。 - **流动比率与速动比率**：2026E预计分别为1.9倍和1.9倍，2028E预计分别为2.5倍和2.5倍，流动性增强。 - **经营现金流**：2026E预计为346百万元，2028E预计为474百万元，现金流持续改善。 ## 投资建议 基于2026H1业绩表现及AI赋能与“百校计划”双轮驱动的前景，我们维持“买入”评级，认为公司具备长期成长潜力。