20200809-安信证券-新城市-300778.SZ-聚焦国土空间规划_打造城市发展_新动力__19页_1mb

新城市（300778.SZ）总结

公司简介

新城市是A股市场首家以国土空间规划为主营业务的上市公司，成立于2002年，前身为深圳市龙规院规划设计有限公司，2019年5月登陆A股市场。公司拥有城乡规划、建筑工程、市政道路、风景园林、工程咨询甲级资质，以及给排水、桥梁、土地规划乙级资质，累计获得7项国家级荣誉、46项省级奖项和65项市级荣誉。公司主营业务以城乡规划为主，占整体收入的60%以上，同时积极拓展工程设计和咨询业务。2017-2019年公司营业收入分别为3.68亿元、4.46亿元和4.42亿元，净利率逐年提升，分别为19.64%、22.56%和24.31%。公司盈利能力强，ROE分别为31.40%、36.05%和16.23%。

行业分析

政策支持

2018年3月，自然资源部成立，统一行使国土空间用途管制和生态保护修复职责，推动“多规合一”。2019年5月，国家发布《关于建立国土空间规划体系并监督实施的若干意见》，明确国土空间规划为国家空间发展的指南，推动行业发展。2020年1月，省级国土空间规划迎来国家标准，进一步打开市场空间。

市场前景

根据泰伯智库研究，新一轮国土空间规划市场总规模将达到460亿元至750亿元，规划设计院将充分受益。2019年省级试点省份中标项目共113个，总金额3.15亿元，其中规划编制类项目占比59%，信息平台类项目占比27%，民营企业在信息平台类项目中占93%的份额。

深圳政策支持

深圳特区迎来40周年，国家及广东省陆续出台政策支持粤港澳大湾区和深圳先行示范区建设，为公司业务发展提供政策红利。

发展战略

区域布局

公司立足深圳，聚焦大亚湾，布局全国市场，已在多个省市设立分公司，未来将进一步加强在浙江、江苏等地的布局。

业务拓展

公司积极发展工程设计及咨询业务，同时推进募投项目，包括设计平台建设、创新发展研究中心和信息系统建设，旨在打造智慧城市仿真系统。

智慧停车项目

“宜停车”项目已建立智慧路边停车从前期决策到后期评估的全套技术体系，显著缓解交通拥堵，规范停车秩序，提升城市交通管理水平。

成长能力

资质与人才

公司拥有甲级资质，员工800余人，其中本科及以上学历员工735人，中高级职称及注册工程师225人，具备较强的人才优势。

新签订单

2019年公司新签订单4.91亿元，为营业收入的1.11倍，显示公司订单充足，市场拓展能力强。

财务状况

公司现金充足，截至2019年末，货币资金和交易性金融资产合计8.73亿元，占总资产比重72.39%。资产负债率低，仅为23.96%，无有息负债。公司连续四年经营性净现金流为正值，为业务增长提供有力支撑。

盈利预测与投资建议

盈利预测

预计2020-2022年公司营业收入分别为4.52亿元、4.99亿元和5.78亿元，净利润分别为1.18亿元、1.39亿元和1.67亿元，EPS分别为1.18元、1.39元和1.67元。动态PE分别为38.8倍、32.9倍和27.4倍，动态PB分别为4.4倍、4.0倍和3.5倍。

投资建议

公司是国土空间规划行业先行者，A股市场首家相关上市公司，具有资质、人才和经验等竞争优势，业绩稳健，订单饱满，成长可期。首次覆盖公司，给予“增持-A”的投资评级，6个月目标价58.85元，对应2020年预测PE为50倍。

风险提示

宏观经济波动、疫情控制不及预期、政策推进不及预期、基建投资下滑、核心人员流失、行业竞争加剧、股价波动较大等。

财务指标

营收与盈利

2018-2019年营收分别为445.5亿元和442.3亿元，净利润分别为100.5亿元和107.5亿元，EPS分别为1.01元和1.08元。

估值指标

2018-2022年PE分别为45.4倍、42.4倍、38.8倍、32.9倍、27.4倍，PB分别为13.9倍、5.0倍、4.4倍、4.0倍、3.5倍。

偿债能力

资产负债率逐年下降，2019年为23.96%，流动比率和速动比率较高，显示公司偿债能力强。

结论

新城市作为A股市场首家以国土空间规划为主营业务的上市公司，凭借资质优势、人才储备和丰富的项目经验，成为行业领先者。在政策支持和市场拓展的双重推动下，公司未来成长潜力较大，具备较强的盈利能力与现金流支撑，值得关注。