20220905-中泰期货-玻璃纯碱市场月度报告_玻璃纯碱期价震荡中等待终端需求验证_9页_1mb

玻璃与纯碱市场月度总结

核心内容概述

2022年8月，玻璃与纯碱市场均呈现震荡走势，市场情绪偏弱，终端需求尚未明显改善。玻璃面临供过于求的压力，库存高位导致现货价格走弱，而纯碱则在供给收缩与需求稳定之间维持震荡，但受玻璃市场悲观预期影响，期价反弹受限。

主要观点

玻璃市场

• 供给端：8月玻璃冷修增加，日熔量下降，但部分产线点火，整体产能仍维持高位。9月预计有4条产线冷修，1条复产，产量可能先增后降，整体仍较8月下滑。
• 需求端：房地产数据持续低迷，下游深加工订单未明显改善，玻璃需求未见实质回暖。尽管政策支持保交房，但实际效果尚未显现。
• 库存端：玻璃厂库存从7227.4万重箱回落至累库趋势，中下游补库意愿下降，市场信心不足。
• 价格走势：玻璃期价震荡寻底，受成本支撑，下方空间有限。若旺季需求落空，价格将承压。

纯碱市场

• 供给端：8月纯碱检修高峰持续，开工率降至73.42%，产量213.66万吨。9月检修计划减少，但仍有大型装置检修，供给回升有限。
• 需求端：浮法玻璃冷修增加，但光伏玻璃持续投产，纯碱刚需持稳甚至略有增加。若浮法玻璃需求不及预期，纯碱需求将承压。
• 库存端：纯碱库存连续去化，8月库存从56.89万吨降至43.94万吨。随着产量回升，库存可能再次增加。
• 价格走势：纯碱期价受玻璃悲观预期压制，2301合约贴水现货。若玻璃需求改善，纯碱或有反弹空间，但短期仍以震荡为主。

关键信息

玻璃

• 8月玻璃产量环比下降8.24%，日熔量16.67万吨。
• 房地产相关数据持续低迷，房屋竣工面积同比下降23.3%，施工面积下降3.7%，新开工面积下降36.1%，商品房销售面积下降14.1%。
• 玻璃厂库存重回累库趋势，当前库存为7227.4万重箱。
• 玻璃利润普遍为负，以煤制气为燃料的玻璃利润为-222元/吨，以天然气为燃料的利润为-184元/吨。

纯碱

• 8月纯碱开工率降至73.42%，产量为213.66万吨，环比下降7.16%。
• 9月纯碱供给预计小幅回升，但仍有大型装置检修，供给回升有限。
• 纯碱中下游库存普遍偏低，库存去化持续，但若玻璃需求走弱，将压制纯碱反弹。
• 纯碱利润维持在合理区间，但期价受玻璃市场情绪影响，贴水现货。

后续关注重点

• 玻璃：9月房地产市场走势、下游深加工订单情况、中下游补库节奏。
• 纯碱：9月供给回升幅度、库存去化持续性、光伏玻璃投产进度。
• 风险提示：玻璃需求持续低迷、浮法玻璃冷修集中、光伏投产不及预期、宏观情绪过度悲观。

总结

玻璃与纯碱市场在8月均处于震荡状态，玻璃受终端需求疲软压制，库存高位导致现货价格走弱；纯碱则在供给收缩与需求稳定之间震荡，但受玻璃市场情绪拖累，反弹空间受限。9月是关键月份，玻璃需关注房地产市场能否带动需求回暖，纯碱则需观察供给恢复与库存去化情况。整体来看，玻璃和纯碱短期内仍将维持区间震荡，趋势性行情尚未出现。