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A股或迎接跨年“小躁动”行情总结

一、本周行情回顾

（一）指数行情

• A股市场在2025年12月22日至12月26日期间呈现震荡向上行情。
• 全A指数上涨 2.78%，创业板指、中证1000、深证成指均涨超 3%。
• 小盘风格表现优于大盘风格，中证1000上涨 3.76%，沪深300上涨 1.95%。
• 成长风格、周期风格表现靠前，分别上涨 4.38%、3.61%，而消费风格小幅回调。

（二）资金流向

• A股市场交投活跃度上行，本周日均成交额达 19652亿元，较上周上升 2046.82亿元。
• 日均换手率为 1.6615%，较上周上升 0.06个百分点。
• 北向资金日均成交额为 1765.92亿元，较上周下降 263.96亿元。
• 融资融券余额为 25454.03亿元，较上周上升 415.80亿元。
• 新成立基金53只，发行份额 278.94亿份，其中权益类基金占比 48.99%，较上周上升 2.91个百分点。

（三）估值变动

• **全A指数PE(TTM)**估值上升 2.18% 至 22.27倍，处于 2010年以来90.11%分位数，处于历史较高水平。
• **全A指数PB(LF)**估值上涨 2.51% 至 1.84倍，处于 2010年以来50.99%分位数，处于历史中位水平。
• 全A股债利差为 2.6529%，位于 3年滚动均值（3.3357%）-1.38倍标准差附近，处于 2010年以来47.44%分位数。
• 一级行业中，24个行业市盈率估值上涨，有色金属、国防军工、电力设备涨幅靠前，分别上涨 6.43%、6.00%、5.37%。
• 美容护理、社会服务、银行跌幅靠前，分别下跌 1.05%、1.24%、0.94%。

二、A股市场投资展望

1. 当前市场特征

• A股市场临近年末震荡上行，呈现“小躁动”行情。
• 上证指数录得八连阳，全A成交额突破 2万亿元，市场量能明显放大。
• 流动性驱动特征显著，热门主题轮动上涨，如有色金属、锂矿板块受益于涨价逻辑，海南自贸港、商业航天等主题持续活跃。
• 热点板块个股分歧加大，需重点关注核心标的。

2. 2026年市场展望

• “十五五”开局之年改革政策预期强化，市场有望迎来春季躁动行情。
• 人民币汇率升破 7.0关口，人民币资产吸引力提升。
• 从全球主要权益市场比较来看，A股估值处于中等偏低水平，盈利改善将成为市场关注重点。
• 中国经济转型与新兴产业持续发展将推动盈利增长，PPI降幅收窄也有望带动企业利润率回升。

3. 配置机会

• 两条主线：
  • 主线一：聚焦**“十五五”重点领域**，包括人工智能、具身智能、新能源、可控核聚变、量子科技、航空航天等，关注新质生产力相关产业。
  • 主线二：受益于反内卷政策温和推进，制造业、资源板块盈利修复路径清晰。
• 两条辅助线：
  • 扩大内需政策导向下，消费板块迎来布局窗口。
  • 出海趋势将带动企业盈利空间进一步打开。

三、风险提示

• 国内政策效果不确定
• 地缘因素扰动
• 市场情绪不稳定

四、分析师信息

杨超

• 职位：中国银河研究院策略首席分析师
• 教育背景：清华大学理论经济学博士
• 经验：8年大类资产配置策略研究经验
• 联系方式：
  • 电话：010-80927696
  • 邮箱：yangchao_yj@chinastock.com.cn
  • 登记编码：S0130522030004

王雪莹

• 职位：中国银河研究院策略分析师
• 加入时间：2023年
• 联系方式：
  • 电话：（010）80927721
  • 邮箱：wangxueying_yj@chinastock.com.cn
  • 登记编码：S0130525060003

五、相关研究

• 2025-12-11：2025年12月中央经济工作会议对投资的启示：向新向优
• 2025-12-08：12月中央政治局会议对投资的启示
• 2025-11-22：前瞻布局新质生产力主题投资——“十五五”规划展望系列
• 2025-11-06：A股三季报业绩看点
• 2025-10-30：公募基金三季度持仓看点
• 2025-10-30：2025年11月投资组合报告：“十五五”新蓝图与市场新机遇
• 2025-10-29：变局蕴机遇，驶向新蓝海——《“十五五”规划建议》解码A股投资全景图
• 2025-10-22：布局消费主题投资机遇——“十五五”规划展望系列
• 2025-10-23：二十届四中全会公报对A股投资的启示
• 2025-09-30：前瞻布局新质生产力主题投资——“十五五”规划展望系列
• 2025-09-25：“十五五”时期投资机遇前瞻——“十五五”规划展望系列
• 2025-09-18：短期警惕风险溢价收窄，长期利好非美风险资产——美联储9月议息会议决议解读
• 2025-09-07：外资加仓中国股票市场是否持续及还在买什么？

六、免责声明

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七、评级标准