20151229-渤海证券-汽车行业2016年度投资策略报告_转型造就机遇_紧盯新能源_低速与智能网联领域_33页_1mb

报告摘要

本报告分析了2015年汽车行业整体表现，并展望了2016年的发展趋势。分析师认为，随着政策支持、市场需求变化及技术进步，新能源汽车、低速电动车及智能网联领域将成为未来汽车行业的增长引擎。

行业基本面
- 2015年前11月汽车累计销量2177.75万辆，同比增长3.32%，其中乘用车同比增长5.83%，新能源汽车产销量增长迅猛，前11月产量达27.92万辆，同比增长近4倍。
- 明年汽车市场将实现低基数效应下的弱复苏，预计销量增速在6-8%之间，但集中官降的可能性较低。
- 新能源汽车在明年上半年可能面临短暂调整期，下半年有望回升，全年销量有望突破40万辆。
行业走势与估值
- 2015年以来，汽车板块跑赢大盘34.02个百分点，目前整体TTM市盈率为23倍，乘用车板块为15倍，处于历史合理区间。
板块投资逻辑与评级
- 整体行业评级上调至“看好”，新能源汽车、低速电动车、智能网联及国企改革主题值得关注。
- 新能源汽车作为国家战略重点，需长期看好，建议关注转型布局、创新商业模式及动力锂电池回收标的。
- 低速电动车市场因超高性价比和政策解禁预期，预计明年将迎来爆发。
- 汽车智能网联功能因消费升级及新能源汽车发展将加速普及，建议关注车联网、无人驾驶及汽车共享相关企业。
- 国企改革将提升运营效率，推动行业转型升级，建议关注一汽系等国改标的。

证券代码	证券简称	EPS（2014）	EPS（2015E）	EPS（2016E）	PE（TTM）	PE（2015E）	PE（2016E）
000957.SZ	中通客车	1.17	1.03	1.29	37.72	23.56	18.79
603766.SH	隆鑫通用	0.76	0.87	0.99	27.02	28.96	25.38
002510.SZ	天汽模	0.40	0.45	0.64	41.69	39.68	28.14
300375.SZ	鹏翎股份	1.43	0.74	0.84	39.83	32.42	28.49
000757.SZ	浩物股份	0.04	0.05	0.06	262.34	250.69	198.75
002284.SZ	亚太股份	0.60	0.28	0.35	85.75	68.96	54.47