20181025-太平洋-方大特钢-600507.SH-2018年三季报点评_盈利再破高点_持续性进一步确认_4页_998kb

方大特钢（600507）三季报点评与投资分析总结

核心内容概述

方大特钢（600507）发布2018年三季报，显示出强劲的盈利能力和良好的经营效率。报告指出，公司三季度营收和净利润均创历史新高，业绩持续性得到进一步确认。同时，公司具备高效率经营、高利润、低估值、高分红的特点，投资价值突出。分析师杨坤河对该公司给予“买入”评级，并对未来发展持乐观态度。

主要观点

1. 盈利再破高点，业绩持续性确认

• 2018年1-9月营收：127.82亿元，同比增长26.22%。
• 2018年1-9月归母净利润：23.15亿元，同比增长50.35%。
• 三季度单季营收：45.44亿元，创历史新高。
• 三季度单季归母净利润：10.09亿元，为历史最高。
• 业绩驱动因素：量价双升，其中量的因素更为关键，南昌地区三级螺纹钢价格同比上涨7.3%，环比上半年上涨10.55%。公司通过提高产能利用率和添加废钢等工艺改进措施，实现1-9月产销量分别同比增长13.64%和12.02%。

2. 高效经营典范

• 加权平均净资产收益率（ROE）：前三季度达到48.68%，在A股企业中排名第一。
• 资产周转率：较快，弥补了相对较低的销售净利率（行业内部排名首位）。
• 现金流表现：前三季度经营性现金流同比增长84.37%，现金流状况良好。
• 现金储备：公司持有37亿元现金，资产结构健康，资产负债率为51.6%。

3. 投资建议

• 盈利预测：预计2018-2020年归母净利润分别为33.08亿元、35.44亿元、37.13亿元，EPS分别为2.49元、2.67元、2.80元。
• 市盈率（PE）：预计2018-2020年PE分别为4.27、3.99、3.81，估值持续走低。
• 评级：推荐“买入”评级，理由包括高效经营、高利润、低估值、高分红等优势。

4. 风险提示

• 贸易战：可能影响原材料进口及产品出口。
• 环保限产宽松：可能导致行业竞争加剧。
• 需求回升不及预期：可能影响公司业绩增长。

关键信息

股票数据

• 昨收盘价：10.66元
• 目标价：14.94元
• 总股本/流通股：1,450/1,326百万股
• 总市值/流通市值：15,456/14,136百万元
• 12个月最高/最低价：19.68元/9.67元

盈利预测与财务指标（单位：百万元）

资产负债表（单位：百万）

现金流量表（单位：百万）

行业与公司评级说明

行业评级

• 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平5%以上。
• 中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间。
• 看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于市场整体水平5%以下。

公司评级

• 买入：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅在15%以上。
• 增持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间。
• 持有：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间。
• 减持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。

研究团队信息

证券分析师

• 姓名：杨坤河
• 电话：010-88695229
• 邮箱：yangkh@tpyzq.com
• 执业资格证书编码：S1190518070001

销售团队

• 销售负责人：王方群，手机：13810908467，邮箱：wangfq@tpyzq.com
• 华北销售总监：王均丽，手机：13910596682，邮箱：wangjl@tpyzq.com
• 华北销售：李英文、成小勇、孟超、袁进、付禹璇
• 华东销售副总监：陈辉弥，手机：13564966111，邮箱：chenhm@tpyzq.com
• 华东销售：洪绚、张梦莹、李洋洋、杨海萍、梁金萍、宋悦、黄小芳
• 华南销售总监：张茜萍，手机：13923766888，邮箱：zhangqp@tpyzq.com
• 华南销售副总监：杨帆，手机：13925264660，邮箱：yangf@tpyzq.com
• 华南销售：查方龙、胡博涵、陈婷婷、张卓粤、王佳美

研究院信息

• 地址：中国北京 100044，北京市西城区北展北街九号，华远·企业号D座
• 电话：(8610)88321761
• 传真：(8610) 88321566

重要声明

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