20240512-光大期货-铁合金策略周报_29页_967kb

光大证券铁合金周报分析总结

一、市场现状
报告期内，铁合金（主要为锰硅和硅铁）成本支撑增强，价格重心持续上移。原材料端，锰矿价格（如澳大利亚产Mn45%）涨幅显著，天津港及周边市场现货报价约58元/干吨度。供应端，随着锰硅利润环比好转，北方大区生产利润已转正，全国锰硅企业开工率回升至42.75%，产量环比前值增长；硅铁也同样呈现产量和利润双升趋势，主产区内蒙古利润最高可达600元/吨，甘肃最低约125元/吨。需求端，政府招标（钢招）阶段性释放需求，铁水产量逐步恢复，但整体需求仍处于历史同期偏低水平。库存方面，64家锰硅样本企业库存周环比大幅下降312%，硅铁库存可用天数持续走低，企业库存水平同比下降幅度明显。

二、主要影响因素

1. 成本端：锰矿进口价格大幅上调，推动锰硅生产成本高位运行，硅铁原料价格波动相对稳定。
2. 供需变化：供给端持续低位运行，产能利用率偏低；需求端受钢招拉动略有改善，但终端采购量仍不足，恢复可持续性待观察。
3. 政策与市场预期：供应端需持续关注高利润可能带来的复产风险，终端需求恢复情况影响价格运行区间。

三、未来展望
短期内，铁合金价格延续震荡走势，成本支撑较强的品种（如锰硅）偏强运行概率较大，而硅铁受下游需求限制，震荡幅度或偏弱。需关注以下风险因素：澳矿发运是否持续受阻、电价调涨对生产成本影响、下游工业终端需求恢复力度、进口锰矿供应恢复情况以及国内结构性政策动向。

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总结要点
当前铁合金产业基本面整体呈现边际改善趋势，供需端边际改善，短期可能延续震荡偏强格局。建议投资者短期把握多单机会，中长期需关注供需格局变化及政策催化。