20231229-紫金天风-铁合金周报_减产预期何去何从_38页_3mb

总结

整体市场态势：中性偏空
锰硅和硅铁市场整体呈现震荡下行趋势。现货市场成交一般，价格暂稳或小幅下调；盘面基差偏负，利润低位企稳，部分地区仍亏损。

锰硅

• 核心观点：中性偏空
  现货价格小幅下调，北方报价6170-6250元/吨，南方报价6330-6430元/吨。
  • 供给：产量微增至2016万吨/周，内蒙产量下滑，其他产区回升，总产量维持历史高位。
  • 需求：铁水产量下滑至22128万吨/日，钢厂需求环比下降。
  • 利润：宁夏、广西亏损较严重（利润-24389元/吨、-6653元/吨）；内蒙古利润小幅回升至约80元/吨。
  • 库存：仓单及有效预报合计131万吨，环比上行；需求端（钢厂消费）略有下降。

硅铁

• 核心观点：盘面震荡偏多，现货中性
  硅铁现货72品位出厂价6400-6600元/吨，75品位7000-7200元/吨；需求环比下行0.07万吨。
  • 供给：产量小幅下行至1123万吨/周，开工率回落。
  • 需求：钢厂消费量环比降0.07万吨，金属镁出口价格稳定但国内需求偏弱。
  • 利润：内蒙古利润约190元/吨，宁夏、陕西亏损（-1195元/吨、-3645元/吨）。
  • 库存：仓单合计799万吨，环比下行；成本端（兰炭）暂稳，盘面利润低位。

辅助信息

1. 锰矿市场
   • 到港量环比大幅下降，南非矿降幅显著；港口询盘减少，部分品种价格小幅上调。
2. 成本支撑
   • 港口矿现货价格探涨，化工焦价格下跌70元/吨。
3. 月差与基差
   • 锰硅1-2月差-24元/吨，硅铁1-2月差-22元/吨。硅铁1-5月差-86元/吨，相对稳定。

策略建议

• 锰硅：观望为主，关注成本支撑；宁夏边际成本6370元/吨，利润-180元/吨，需等待探底反弹。
• 硅铁：逢低分批建仓，内蒙地区利润较高，重点关注西北地区供需变化。

（注：数据均为截至2023年12月29日，包含小幅波动调整）