20241105-华安证券-_反特朗普交易_提振市场风险偏好_3页_299kb

市场点评与策略分析

主题：反特朗普交易推动市场反弹，政策与地缘事件持续催化

市场出现大幅上涨，国防军工、计算机、非银金融等板块表现突出，成长科技和金融领域领涨，反映出风险偏好的明显提升。“反特朗普交易”是主要驱动因素，随着哈里斯胜选概率边际提升，市场预期从特朗普政策向多元化方向调整，带动风险资产表现增强。人大常委会政策会议、美联储议息会议及珠海航展等事件密集期持续活跃市场预期，使短期内波动加剧成为大概率事件，但整体震荡上行格局可期。

关键事件与转折点

1. 美国大选进入关键阶段：哈里斯胜选概率逼近特朗普，导致前期市场主导逻辑转变，非科技板块风险偏好被重新提振。
2. 人大常委会政策审议：通过增加地方政府债务限额置换隐性债务，显示中央财政支持力度加大，提振市场信心并利好房地产相关板块。
3. 珠海航展军工亮点：歼35A战机亮相带动军工板块批量涨停，进一步强化国防改革预期。

投资建议

风险偏好降温后选择成长与景气消费品

当前成长科技方向已显交易过热现象，需警惕短期调整。但中长期看，科技主线仍是重要投资方向。在调整阶段，关注两类机会：

1. 有政策支持或景气支撑的滞涨行业：如汽车、家电、医药、农牧受益于内需回升及政策修复；
   • 医药板块估值修复逻辑改善；
   • 生猪价格或处圆弧顶周期，养殖企业业绩存在结构性机会；
2. 宏观流动性改善且具有一定行情催化周期的科技方向：如电子、通信、军工、新能源产业链，估值切换与业绩预期差带来中期机会。

风险提示

• 政策落地不及预期；
• 地缘风险加剧超预期；
• 美联储降息路径不确定性影响风险偏好转换。

重要声明
本报告分析师无利益冲突，投资者据此决策的风险自行承担，华安证券不保证分析观点正确性。