20240112-德邦证券-劲仔食品-003000.SZ-2023年业绩预告点评_高增收官_势能不减_3页_665kb

劲仔食品 (003000SZ) 公司点评总结

业绩表现

• 2023年：营收突破20亿元人民币，同比增长36%；归母净利润区间201-213亿元人民币，同比增长61-71%；扣非归母净利润178-190亿元人民币，同比增长57-68%。
• 四季度：营收超5亿元人民币，同比增长12%以上；归母净利润0.67-0.80亿元人民币，同比增长97-133%；扣非归母净利润0.68-0.81亿元人民币，同比增长显著。

成长动因

• 产品与渠道策略：采纳“大包装+散称”双重推进策略，优化产品矩阵、渠道结构和品牌影响力，推动收入增长。主力单品如深海小鱼已成长为十亿级大单品，新 trop 商品鹌鹑蛋月销售收入加速增长（2023年各季度末分别为1500万元、2700万元、4400万元），春节备货可能带动2024年一季度高增长。
• 新品与战略：持续开发散称经销商填补渠道空白，升级大包装产品，捕获高端新 trop 深海鳀鱼潜力，预计若顺利推广可进一步放大收入和产品结构优化。

盈利能力提升

• 利润率驱动：2023年四季度净利率可能达双位数，源于原材料成本下降（如大豆油、鹌鹑蛋等）、主要品类毛利率提升，以及规模效应和自动化生产提升供应链效率。

未来展望

• 2024年预期：收入和利润预计保持高速增长，小鱼干大包装渗透现代渠道趋势延续，鹌鹑蛋新品放量可带动豆干、魔芋等相关产品同步增长。上调2023-2025年收入预测至2091亿/2726亿/3420亿元人民币，归母净利润预测至206亿/277亿/354亿元人民币，维持“买入”评级，目标股价支撑公司长期增长潜力。

风险因素

• 主要风险包括大包装铺货进度不达预期、产能建设延迟、原材料成本上涨，以及行业竞争加剧可能影响盈利能力。

投资与估值

• 分析师熊鹏、李欣欣维持买入立场，强调公司强劲势能。公司2024年收入利润高增长可期，但需警惕外部不确定性。