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光大证券工业硅周度报告分析（2024年6月16日）

一、供给分析

据百川数据，本周工业硅周度产量环比增加2180吨至976万吨，周度开炉数量增加至374台，开炉率上涨177%至51%。云南电价下调，德宏、怒江等地区复产启动。新疆新增产能投产，南北地区产量稳步增长。

二、需求分析

工业硅上游：

• 有机硅：DMC周度价格稳定在13400-13900元/吨。下游预售订单增加，新产能潜力提升，供需格局好转。
• 多晶硅：周度价格下调1000元/吨至36万元/吨。利润修复至150元/吨，但硅片厂面临高库存压力，企业检修增多导致需求下滑。

其他需求端：

• 铝合金：加工费全线下调，再生铝开工率下滑。
• 整体需求疲软，双硅对原料需求边际走弱。

三、库存情况

• 交易所库存周度累库3815吨至288万吨，社会库存累库450吨至1888万吨。
• 港口库存中，昆明港去库1000吨至26万吨，其他港口累库压力较小。

四、价格与成本

• 期货：主力2409合约收于12215元/吨，周度下跌14%。
• 现货：工业硅参考均价13352元/吨，品牌间价差收窄，高低牌号价差走扩。
• 成本：行业平均成本降至13400元/吨，利润修复至150元/吨。西南地区电价下调，促进复产。

五、供需平衡与未来展望

• 供给端继续增长，但需求难以承接，引导市场转向困难。
• 基本面向下，短期仍处于弱势震荡格局。
• 后续关注房地产、汽车政策对需求传导的中长期提振作用。

六、市场研判

• 工业硅短期内供给压力较大，基本面承压。
• 需等待政策刺激下需求端转暖的可能性。