20221127-华鑫证券-光启技术-002625.SZ-公司事件点评报告_新签超材料亿级订单_军工隐身科技龙头高速成长_5页_268kb

光启技术（002625.SZ）公司事件点评报告总结

核心内容

光启技术（002625.SZ）近期获得了一笔金额达13,808.28万元的超材料产品批产合同，该订单为新增订单，显示了公司在超材料领域的市场竞争力和业务拓展能力。此订单主要涉及2022年已完成转批产的11项产品，标志着公司新一代超材料航空结构产品进入批量生产阶段，对2022及2023年度业绩产生积极影响。

主要观点

1. 业务增长显著

• 2022年前三季度，公司超材料业务实现营收6.40亿元，同比增长199.15%，占营收比重达76.72%。
• 2022年第三季度，超材料业务营收达2.83亿元，同比增长431.36%，收入结构持续优化。

2. 技术与市场优势

• 公司是国内唯一一家将超材料技术产业化并大规模应用于尖端装备的公司，产品具备跨代性能优势。
• 公司在电磁调制、综合射频传感、功能结构一体化等技术方面具有独特优势，产品广泛应用于航空与海洋装备领域。

3. 重大订单与战略布局

• 2022年1月，子公司光启尖端签署金额近20亿元的单一产品合同，标志着中国超材料装备产品进入大规模工业化阶段。
• 2022年9月，光启尖端又与客户签订2.55亿元的批产合同。
• 公司正在推进709基地二期建设，电磁性能检测中心已投入运营，保障产品按时交付。

4. 盈利预测与估值

• 预计2022-2024年公司主营收入分别为13.00亿元、21.45亿元、34.68亿元，复合增长率显著。
• 归母净利润预测分别为510亿元、951亿元、1,633亿元，增长趋势强劲。
• EPS预测为0.24元、0.44元、0.76元，当前股价对应PE分别为76倍、41倍、24倍，维持“买入”投资评级。

关键信息

财务指标

股价与市值

• 当前股价：17.99元
• 总市值：388亿元
• 总股本：2155百万股
• 流通股本：1488百万股
• 52周价格范围：11.85-24.05元

现金流量

• 2022年经营活动现金净流量为104百万元，投资活动现金净流量为-353百万元，筹资活动现金净流量为-8百万元，现金流量净额为-257百万元。
• 预计2024年现金流量净额将转为正值，达144百万元。

风险提示

• 行业景气度下行风险
• 研发产品进度不及预期
• 行业竞争加剧风险
• 海外政策变化风险

投资建议

维持“买入”投资评级，预计公司未来三年将持续受益于超材料技术的发展，业绩增长潜力大，具备良好的市场竞争力和成长性。

证券分析师信息

• 毛正：复旦大学材料学硕士，有三年美国半导体上市公司经验，曾参与全球领先半导体厂商先进制程项目，拥有丰富的电子行业研究经验。
• 刘煜：新加坡南洋理工大学集成电路设计硕士，曾任职于中科寒武纪，具备芯片设计背景。
• 赵心怡：香港中文大学电子工程学士，香港科技大学硕士，电子与金融复合背景，2022年加入华鑫证券研究所。

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