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轨交设备受益于国铁招标节奏加快 - 世纪证券行业周报摘要 (2025年1月6日)

市场动态

本周机械设备、电力设备及汽车板块指数分别下跌8.18%、6.64%和7.45%，在申万一级行业中分别位列第23、16、19位，同期沪深300指数跌幅达5.17%。板块内工程机械、电池、摩托车等领跌，电机、通用设备、汽车服务跌幅居前。

四大重点行业深度分析

1. 轨道交通设备 – 景气度提升

• 订单增长：中国中车2024年12月新签订单6935亿元（总营收295%-500%区间），包括1926亿元动车组订单，2024年累计高级修订单达4536亿元，较上年增长2177%
• 政策驱动：随动车组进入维修周期，国铁集团维保需求激增，利好轨交设备企业，建议关注相关上市公司

2. 低空经济 – 行业低谷突围

• 企业突破：亿航智能Q4营收预期达162亿元（yoy+187%），全年454亿元（yoy+287%），业绩超市场预期20%
• 政策利好：我国设立低空经济集团及配套基金，推动文旅、物流等场景商业化，建议关注空域管理、电机等产业链

3. 光伏产业链 – 供需重构

• 硅片涨价：N型电池片价格环比暴涨4.76%-6.28%，硅片端供应紧张，高牌号产品跌幅达2000元/吨
• 组件现状：1季度按库存销售为主，价格低迷，建议关注硅片环节竞争格局变化

4. 风险提示

宏观经济波动、产业政策调整风险、细分领域产能过剩风险

行业要闻精选

• 能源结构优化：国家能源集团光氢储一体化项目成功并网
• 产业扶持政策：湖南低空经济产业基金成立，总规模20亿
• 氢能产业发展提速：工信部发布《加快工业领域清洁低碳氢应用实施方案》

世纪证券观点总结：

1. 轨交维保需求爆发，设备商订单修复可期
2. 低空经济政策加码，终端应用逐步落地
3. 光伏产业链两端供需错配，硅片环节价格修复空间显著

注：数据来源以Wind一致预期为主，统计口径均自行业上市公司公告及财报披露口径