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油脂周报：生柴政策扰动，油脂出现回调

主要内容总结

国际市场分析

• 马来西亚棕榈油：10月期末库存去库超预期至188万吨，环比减少632%，产量下降135%，出口量大幅增加11%，消费量大增50%但处于历史低位。11月前期产量降幅收窄，且产地天气干旱，预计供应偏紧局面持续。
• 印度食用油进口：10月印度食用油进口量达143万吨，环比增长34%，其中棕榈油进口创85万吨高位。10月港口库存降至66万吨，仍处于历史低位，进口利润不存在。
• 印尼棕榈油：前期事件和天气扰动了产量，但总体供应仍紧张。

国内市场分析

• 棕榈油：当前库存小幅累库，但进口利润倒挂；现货购销清淡，基差稳中有降。近期受印尼B40政策推迟影响，价格波动，建议逢低做多05合约。
• 豆油：库存小幅下降，基差稳中有升，本周成交清淡；整体供应充足，基本面偏弱，预计震荡运行。
• 菜油：供应过剩局面未改善，进口利润倒挂，基差维持低位。短期待震荡运行，建议控制风险。

策略建议

• 单边策略：P01合约涨幅较大，建议逐步移仓至05合约。
• 套利与期权策略：暂观望。
• 总体观点：油脂短期波动加大，但基本面支撑较强，建议灵活操作，注意风险管控。

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