20260121-华泰期货-FICC日报_欧美博弈升级_国内财政货币协同发力_8页_1mb

报告摘要

欧美博弈升级，国内财政货币协同发力总结

核心内容

当前全球市场面临欧美博弈升级与国内政策协同发力的双重背景。美国对关键矿产进口的关税政策调整，以及对格陵兰岛的潜在意图，引发欧盟紧急应对。与此同时，中国通过财政与货币政策的协同，推动经济稳定增长与物价合理回升，为市场注入信心。

主要观点

欧美博弈升级
- 美国对欧洲国家商品加征关税，税率逐步提升至25%，并威胁要“完全、彻底购买格陵兰岛”，引发欧盟紧急峰会应对。
- 特朗普表示暂不对关键矿产进口加征新关税，但仍在推动建立“价格底线”机制，以促进盟友供应链发展。
- 欧洲抛售美债被贝森特称为“虚假叙事”，显示对美政策的担忧并未转化为实际行动。
- 美联储主席鲍威尔的独立性受到保护，特朗普未计划撤换其职位，但可能最早下周公布新主席人选。
国内政策协同发力
- 中国央行下调结构性货币政策工具利率，释放流动性，支持经济复苏。
- 财政部发布多项政策文件，延长个人消费贷款贴息期限至2026年底，并优化设备更新、中小微企业贷款、服务业经营主体贷款及民间投资专项担保政策。
- 国家发改委研究制定扩大内需战略实施方案，设立国家级并购基金，进一步推动内需增长。
市场表现与趋势
- 有色板块因长期供给受限，涨势有所转缓，但部分品种如碳酸锂、沪银、沪锡等表现强劲。
- 能源板块受美国对委内瑞拉石油的“代销”及降油价预期影响，存在上行风险。
- 农产品板块需关注天气变化与生猪疫病情况。
- 黑色板块与贵金属板块关注国内政策预期及低估值修复机会。
通胀与经济复苏
- 通胀叙事大趋势不改，中央经济工作会议强调提振消费与整治“内卷式”竞争。
- 中国12月外贸数据超预期，出口与进口同比分别增长6.6%与5.7%，显示外部需求回暖。
- 中国经济2025年GDP增长目标如期达成，但部分内需指标如社零增速放缓，需关注政策持续性。