20260121-国泰期货-所长早读_77页_23mb

所长早读总结

核心内容

2026年1月21日的早读内容聚焦于全球市场因地缘风险和政策变化引发的剧烈波动，以及多个大宗商品的市场走势分析。主要涉及债券、贵金属、铜、锌、铅、锡、铝、氧化铝、铂、钯、镍、不锈钢、碳酸锂等品种的行情分析。

主要观点

地缘风险与市场波动

• 地缘冲突加剧市场不确定性：日债暴跌叠加格林兰岛的地缘冲突，导致欧美股债汇三杀，VIX指数飙升，贵金属价格再创新高。
• 日债收益率飙升：日本40年期长债收益率历史性突破4%，20年、30年债收益率单日飙升逾20个基点，引发全球市场震荡。
• 美债受波及：10年期美债收益率攀升8个基点至4.293%，欧债方面德债和法债长端收益率也出现上行趋势。
• 风险情绪升温：市场对“卖出美国”的交易集中，避险情绪推动贵金属价格走高。

债券市场

• 国债建议关注30-10利差压缩机会：全球风险偏好阶段性回落，国债期货净持仓增长，30-10利差走阔至45bp，但存在压缩空间。
• 短期关注阻力位：超长端TL合约上方20天线仍有阻力，若突破则关注60天线附近压力。
• 中期维持震荡偏空：受中长期资金导向和通胀预期影响，国债整体走势偏空。

碳酸锂

• 供给收缩预期增强：尾矿处理政策趋严，江西地区供应减量担忧加剧，大厂复产延后。
• 基本面偏强：1月需求呈现“淡季不淡”，库存下降263吨，海外新能源车市场释放积极信号。
• 短期偏强震荡：现货价格回调后，下游采购意愿回升，贸易成交量放大，底部支撑明显。

煤焦

• 短期偏弱，中期下探深度待验证：钢厂复产预期转弱，短期供应宽松，期现陆续解套，价格承压。
• 关注补库节奏：期现解套后，盘面压力将缓解，但需警惕黑天鹅事件的扰动。

关键信息

贵金属

• 黄金再创新高：黄金价格继续上涨，显示避险情绪升温。
• 白银关税预期波动：白银价格波动较大，主要受关税预期影响。

铜

• 市场避险情绪：铜价格承压，主要因避险情绪升温。
• 趋势强度为θ：表明当前趋势较弱，需关注后续变化。

锌

• 小幅下跌：锌价格下跌，成交量减少。
• 趋势强度为0：显示中性偏弱趋势。

铅

• 海外库存增加：铅价格承压，海外库存增加是主要因素。
• 趋势强度为0：中性偏弱。

锡

• 区间震荡：锡价格波动不大，维持区间震荡。
• 趋势强度为0：显示中性趋势。

铝

• 下方有支撑：铝价格受到支撑，但趋势强度为0，中性偏弱。
• 氧化铝承压下行：氧化铝价格走低，趋势强度为-1，偏弱。
• 铸造铝合金跟随电解铝：铝合金走势与电解铝相关。

铂与钯

• 铂补涨行情：铂价格上涨，趋势强度为1，偏强。
• 钯震荡向上：钯价格震荡上行，趋势强度为1，偏强。

镍与不锈钢

• 印尼政策扰动市场情绪：印尼暂停发放新的冶炼许可证，影响镍价走势。
• 镍价宽幅震荡：市场情绪波动较大，镍价宽幅震荡。
• 不锈钢价格受矿端影响：不锈钢价格锚定矿端矛盾，镍铁跟涨支撑重心。

其他金属

• 铅、锌、锡、铝、氧化铝等：均受到宏观和产业因素影响，价格走势偏弱或中性。

市场建议

• 关注地缘风险：建议持续关注地缘风险带来的市场不确定性。
• 国债策略：关注30-10利差压缩机会，超长端TL合约突破20天线可关注60天线压力。
• 碳酸锂策略：短期偏强震荡，建议逢低布局。
• 煤焦策略：短期偏弱，中期下探深度待验证，建议关注补库节奏。
• 贵金属策略：黄金、白银价格受避险情绪推动，可关注其持续上涨趋势。
• 其他金属：建议根据市场波动情况调整策略，关注产业链数据变化。

总结

本早读强调了地缘风险对全球市场的冲击，尤其是日债暴跌和格林兰岛冲突引发的股债汇三杀现象。同时，对多个大宗商品进行了详细分析，指出其市场走势受基本面、政策和情绪等多重因素影响。总体来看，市场不确定性增加，建议投资者关注宏观政策和地缘风险，灵活调整策略。