聚焦新消费研究系列（四）：化茧成蝶，科技零售应运而生-20180103-西南证券-24页-2mb

报告摘要

科技零售研究报告总结

核心内容

科技零售是新零售的另一种称呼，是在电商零售增速放缓和线下零售萎缩的背景下，结合线上网店、线下实体店、仓储物流与大数据技术的创新零售模式。其本质是实现线上线下融合，推动零售行业向全渠道化发展。科技零售不仅是零售模式的变革，更是零售产业链的重塑，旨在以消费者为中心，提升购物体验，优化供应链管理，实现精准营销。

主要观点

需求端：中国正在经历第三次消费升级，消费行为从“温饱型”向“享受型”转变，消费者对个性化、情感化、多样化的体验需求增长迅速。
供给端：以大数据、物联网、人工智能、VR等新一代信息技术为基础，推动零售业的智能化、数据化、透明化发展。
科技零售的终极目标：构建以消费者为核心的全局营销体系，实现基于数字经济的统一市场，以及高效的流通链。
科技零售的实现手段：以数据驱动为核心，通过云计算打破数据孤岛，结合物联网技术形成闭环生态。
零售物种的爆发：科技零售将重新定义零售形态，从传统的便利店、百货店扩展到线上商城、文娱活动、直播平台等新型零售形态。

关键信息

1. 电商发展进入瓶颈期

传统零售萎缩：2012年起，传统零售业态持续萎缩，2016年传统零售销售额同比增长仅1.6%。
电商增速放缓：2016年网上零售市场规模增速降至29.6%，连续两年下滑，电商红利逐渐消逝。
用户增长趋缓：阿里巴巴和京东的活跃用户数增速均出现下滑，电商用户接近饱和。

2. 科技零售的供需支撑

需求端：消费升级带来广泛性、个体性、情感性、多样性等新型消费需求。
供给端：零售业与技术的结合经历了四个阶段，当前处于第三阶段向第四阶段过渡，最终目标是实现物联网化零售闭环。

3. 科技零售的重点行业

生鲜超市

市场规模：2016年生鲜电商交易额达900亿元，同比增长80%。
典型案例：盒马鲜生和超级物种。
盒马鲜生：
- 以线下体验引流线上消费，实现线上线下融合。
- 采用电子价签、智能分拨、自助收银等技术，实现高效运营。
- 2017年11月全国已有20家门店，坪效为传统超市的3-5倍。
超级物种：
- 模式为“生鲜+餐饮”，并融合线上服务。
- 依托永辉超市供应链，实现线上线下统一。
- 采用“合伙人+赛马制”推动内部创新，具有较高的供应链与资金支撑。

服装行业

行业痛点：库存、供应链、价格统一等问题突出。
科技零售突破：通过O2O模式实现线上线下的无缝融合，提升用户体验。
典型案例：海澜之家、美邦、太平鸟等企业积极布局，利用RFID、智能试衣等技术优化零售体验。

医药健康行业

线下困境：受天气、库存、品控等因素影响，销售不稳定。
线上限制：医保消费受限、牌照限制、物流时效性差。
科技零售优势：线上线下结合，提升服务效率与用户体验，例如Walgreens的全渠道模式。

4. 主要企业布局

阿里巴巴

投资布局：入股银泰、苏宁、三江购物、联华超市、高鑫零售等，构建科技零售版图。
技术支撑：合作京东方、石基信息、思创医惠、远望谷等公司，推动智慧零售发展。
物流体系：菜鸟网络覆盖全国600多个县级驻点，实现日均300亿物流订单的高效配送。

京东

线下布局：设立7-Fresh、京东便利店、京东之家等，推动线下零售体验。
物流体系：京东物流覆盖全国99%人口，实现仓储与配送的高效整合。
技术合作：与达达、京东到家合作，打造智能货柜和无人零售模式。

腾讯

投资布局：投资唯品会、每日优鲜、美团、永辉超市等，构建科技零售生态。
技术合作：与阿里合作推出“京腾无界零售解决方案”，利用微信小程序进行智慧连接。
相对低调：腾讯在科技零售领域的布局相对较少，更多以技术赋能为主。

5. 投资策略

关注转型企业：包括永辉超市、三江购物、红旗连锁、中百集团、新华都、步步高、家家悦、华联综超、百联股份、天虹股份、中央商场、鄂武商A、新华百货、王府井等。
关注技术支撑企业：如京东方A、合力泰、远望谷、思创医惠、石基信息、汇纳科技等，这些企业为科技零售提供数据与技术支撑。

风险提示

科技零售改造效果不达预期。
科技零售的落地可能放缓，影响整体发展进度。

总结

科技零售作为零售业的未来趋势，正逐步从概念走向实际应用。其核心在于技术驱动的线上线下融合，通过大数据、物联网等手段提升用户体验与供应链效率。当前，生鲜、服装、医药健康等成为科技零售的重点领域，阿里巴巴、京东、腾讯等巨头纷纷布局，推动零售生态的全面变革。投资方面，应关注正在或未来有望转型为科技零售的上市公司，以及为科技零售提供技术支持的公司。然而，科技零售的推广仍面临诸多挑战，需谨慎评估其落地效果。

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