20250319-财信证券-工程机械_2月挖机强势复苏_政策驱动国内市场回暖_3页_226kb

工程机械行业总结

核心内容

2025年2月，工程机械行业呈现强势复苏态势，尤其在挖掘机领域，国内和出口销量均实现同比增长。这一复苏趋势得益于多项政策的支持，包括地方专项债额度提升、设备更新政策推进、中央一号文件推动新农村建设等。行业整体表现优于沪深300指数，显示出较强的市场竞争力和发展潜力。

主要观点

• 2月挖机市场回暖明显：央视财经发布的2月挖掘机指数显示，全国工程机械开工率同比上升，多个省份的开工率实现同环比双增长。中部地区综合开工率位居全国第二，显示出区域间的发展不平衡和潜力。

• 销量数据亮眼：2025年2月，我国主要挖掘机制造企业销售挖掘机19270台，同比增长52.84%。其中，国内销量达到11640台，同比增长99.42%，环比增长115.36%，远超出口量的同比增长12.69%和环比增长7.36%。

• 地方专项债拉动基建需求：2025年政府工作报告提出增加地方政府专项债额度至4.4万亿元，重点用于城市更新改造、土地收储和存量商品房收购等，这将为工程机械行业提供持续的市场需求支撑。

• 二手挖掘机出口促进新机需求：非洲、拉丁美洲及东南亚等新兴市场对二手挖掘机的需求增加，推动了国内对新机的采购。大量二手机出口海外，为国内挖掘机行业带来新的增长点。

• 设备更新政策推动市场增长：国务院发布的《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》及后续政策，使全国企业采购机械设备类金额保持增长，设备更新动力增强。

• 中央一号文件助力农业机械需求：2025年中央一号文件提出推进乡村全面振兴和建设农业强国，强调高标准农田建设及特色农产品种养，这将带动土地开挖、耕作管理等环节对挖掘机的需求。

关键信息

2月挖掘机市场表现

• 全国工程机械开工率：35.10%
• 吊装设备开工率：64.80%
• 挖掘设备开工率：49.11%
• 挖掘机总销量：19270台（同比+52.84%）
• 国内销量：11640台（同比+99.42%，环比+115.36%）
• 出口销量：7630台（同比+12.69%，环比+7.36%）

政策驱动因素

• 地方专项债：2025年地方政府专项债额度增加至4.4万亿元，重点用于城市更新、土地收储等，带动工程机械开工时长和开工率增长。
• 设备更新政策：国务院推动设备更新和以旧换新政策，使机械设备采购金额保持增长，设备更新周期临近，新机需求上升。
• 中央一号文件：强调农业现代化和高标准农田建设，带动农业机械特别是挖掘机的需求。

投资建议

• 行业评级：维持“领先大市”评级。
• 理由：市场回暖、政策支持、出口增长和设备更新等因素共同推动行业发展，预计今年将实现内外需求共振复苏。

风险提示

• 基建投资不及预期：若基建投资未能达到预期，可能影响工程机械市场需求。
• 国内竞争加剧：随着市场回暖，行业竞争可能进一步加剧。
• 汇率波动：出口受汇率波动影响较大，可能对盈利能力造成压力。
• 技术更新换代：技术进步可能对传统产品形成替代，影响行业增长。

行业评级系统说明

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