20220825-光大证券-潮宏基-002345.SZ-2022年半年报点评_CHJ加盟门店净增41家_VENTI试水培育钻石市场_5页_915kb

潮宏基（002345.SZ）2022年半年报总结

核心内容

潮宏基（002345.SZ）在2022年上半年业绩表现承压，营收和净利润均出现同比下滑。公司通过拓展加盟门店和推出新品，以及试水培育钻石市场，积极应对市场变化。

主要观点与关键信息

财务表现

• 营收与净利润：1H2022实现营业收入21.74亿元，同比减少5.31%；归母净利润1.50亿元，同比减少25.63%。其中，2Q2022营收同比减少21.70%，归母净利润同比减少43.27%。
• 毛利率与费用率：1H2022综合毛利率为31.96%，同比下降2.65个百分点；期间费用率为21.98%，同比下降0.62个百分点。2Q2022期间费用率上升至24.76%，同比增加2.22个百分点。
• 盈利预测调整：由于疫情等因素影响，公司下调2022/2023/2024年归母净利润预测分别为7%、4%、3%至3.56/4.45/5.14亿元。

业务发展

• 加盟门店拓展：1H2022公司珠宝业务加盟门店净增41家，截至2022年6月末，公司共计1098家珠宝门店（其中加盟门店751家，直营门店347家）。
• 品牌新品与市场拓展：
  • “CHJ潮宏基”推出“花丝风雨桥”、“心之锁向”、“浮光掠影”、“臻金臻钻”等系列新品。
  • “VENTI梵迪”试水培育钻石市场，已开发多个原创系列并上线天猫旗舰店。
  • “FION”品牌持续拓展直播平台，包括淘宝、抖音、快手、蘑菇街等，并推出全新织锦系列——美锦系列。
• 皮具业务表现：皮具业务毛利率同比提升。

财务指标

风险提示

• 加盟扩张效果不及预期
• 疫情受控进程不及预期

估值与市场表现

• 当前价：5.26元

• 市场数据：

  • 总股本：8.89亿股
  • 总市值：46.74亿元
  • 一年最低/最高价：3.62/6.20元
  • 近3月换手率：128.61%

• 收益表现：

  • 1M：18.95%
  • 3M：24.25%
  • 1Y：11.95%

分析结论

尽管2022年上半年业绩表现低于预期，但公司通过持续的加盟门店拓展、新品研发和市场多元化布局，展现出较强的市场适应能力。基于其业务转型和市场拓展策略，分析师维持“买入”评级。

分析师信息

• 分析师：唐佳睿 CFA FCPA(Aust.) ACCA CAIA FRM
• 执业证书编号：S0930516050001
• 联系方式：
  • 唐佳睿：021-52523866 / tangjarui@ebscn.com
  • 联系人：田然 / 021-52523799 / tianran@ebscn.com

行业及公司评级体系

估值方法的局限性说明

本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

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