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沥青期货月报总结

核心内容概述

2026年3月，沥青期货主力合约BU2606呈现强势上涨，全月收盘价为4512元/吨，最高触及4747元/吨，整体表现强劲。市场在月初因地缘政治风险升温而快速上涨，中旬受原油价格高位震荡支撑维持强势，月末因美伊谈判预期影响略有回调，但整体仍处于高位。

主要观点分析

• 价格走势：BU2606合约在3月整体呈上升趋势，但月末出现回调迹象，技术指标显示高位钝化，需关注调整风险。
• 现货市场：中国沥青现货领先价格为3963元/吨，整体库存水平处于相对高位，厂家库存741万吨，社会库存1494.6万吨。
• 供需格局：市场呈现“供需双弱”态势，供应端因原油成本高企和炼厂利润压缩，部分炼厂减少沥青产量或转产其他产品；需求端虽受气温回升带动施工需求，但高价抑制了采购积极性。
• 技术指标：价格运行在短期均线之上，MACD指标在零轴上方运行，KDJ指标高位震荡，显示市场多头氛围浓厚，但需警惕回调风险。

关键影响因素

1. 地缘政治风险：美伊冲突导致霍尔木兹海峡通行受阻，中东原油供应受限，为沥青成本端提供支撑。
2. 原油价格高位运行：布伦特原油价格在3月持续高位震荡，一度突破100美元/桶，直接推升沥青成本。
3. 供应端收缩：炼厂排产继续下滑，部分炼厂转向利润更高的延迟焦化产品。
4. 季节性需求回升：气温回升带动道路施工需求，重点高速项目逐步推进，但高价对需求形成抑制。
5. 进口受限：韩国、中东、新加坡等主要进口来源地供应受限，二季度北方施工旺季可能面临供应缺口。

短期市场展望

短期内，沥青市场预计延续高位震荡、重心略偏强的格局。地缘政治风险和原油价格高位为成本端提供支撑，供应端收缩与季节性需求回升形成基本面支撑。然而，高价对需求的抑制作用仍需关注，可能影响市场后续走势。

风险提示

• 本报告由国金期货有限责任公司制作，已取得中国证监会期货交易咨询业务资格。
• 报告内容基于公开资料、第三方数据或调研结果，信息可能存在不准确或不完整之处。
• 报告仅供参考，不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，国金期货不对报告内容及最终操作结果承担任何担保责任。
• 期货交易存在风险，入市需谨慎。

建议

交易者应结合自身风险偏好和投资目标，审慎评估市场信息，避免盲目操作。同时，应关注地缘政治、原油价格、供应变化及需求动态等多重因素对沥青期货的影响。