20200410-浙商证券-锂行业专题报告_新能源_锂_所应当_21页_2mb
报告摘要
新能源行业专题报告总结
核心内容
本报告聚焦于锂行业的发展前景，分析了新能源汽车市场对锂资源的需求趋势，特别关注高镍三元正极材料的兴起对电池级氢氧化锂带来的新增长动能。报告指出，尽管2020年初受到疫情和补贴退坡的影响，新能源汽车市场一度低迷，但随着政策支持和市场需求复苏，锂资源行业仍具有长期增长潜力。
主要观点
- 新能源汽车市场前景广阔：全球新能源汽车市场持续扩容，符合各国能源安全战略，新能源汽车的推广对锂资源形成长期刚需。
- 锂需求恒定：无论技术如何迭代，锂仍是锂离子电池的核心组成部分，对锂的需求不会减少。
- 高镍三元技术推动氢氧化锂需求增长：高镍三元（如NCM811、NCA）因其高能量密度和性能优势，成为动力电池的主流选择，其合成工艺对氢氧化锂有强烈依赖。
- 氢氧化锂将成为锂资源新增长点：由于氢氧化锂的熔点更适配高镍三元的热合成工艺，其需求将持续增长。
- 政策推动市场回暖：各国政府及车企推出多项刺激政策，有助于新能源汽车市场及动力电池产业链的复苏。
- 技术进步与产能扩张：预锂化/补锂技术的应用将提升电池性能，而动力电池厂商的产能扩张进一步带动锂资源需求。
关键信息
1. 市场表现与挑战
- 2020年1月和2月，新能源汽车销量和动力电池装机量同比下滑均超过50%。
- 疫情对全球新能源汽车市场造成短期冲击，但随着政策支持和市场恢复，需求将逐步回升。
- 2019年全球新能源汽车销量首次出现负增长，主要由于补贴退坡和宏观经济放缓。
2. 技术路径与锂需求
- 不论是3C消费电子还是新能源汽车，锂离子电池仍是主流技术路径。
- 高镍三元正极材料的合成工艺需要氢氧化锂，因此其市场放量将带动氢氧化锂需求增长。
- 预锂化/补锂技术的应用有助于提高电池容量保持率，对锂资源形成新的需求。
3. 氢氧化锂市场分析
- 氢氧化锂主要用于高镍三元正极材料的合成，其需求增长与高镍三元市场渗透率密切相关。
- 当前国内氢氧化锂产能占比近50%，预计到2021年将提升至近三分之二。
- 氢氧化锂价格受供需关系影响，目前处于低位，但随着需求回升，价格有望回升。
4. 政策与市场趋势
- 中国、欧美及日韩均在推动新能源汽车市场发展，政策扶持力度增强。
- 国内出台多项刺激政策，如购车补贴、税收优惠等，推动新能源汽车消费。
- 欧洲国家正在加速构建本地化动力电池产业链，如Northvolt等本土企业崛起。
5. 投资建议
风险提示
- 全球疫情控制不力可能影响新能源汽车市场的发展。
- 国内新能源汽车推广不及预期，可能导致锂资源需求增长受限。
- 行业竞争加剧，产能过剩风险需关注。
股票投资评级说明
- 买入：行业指数相对于沪深300指数上涨20%以上。
- 增持：行业指数相对于沪深300指数上涨10%~20%。
- 中性：行业指数相对于沪深300指数波动在-10%~10%之间。
- 看淡：行业指数相对于沪深300指数下跌10%以下。
行业评级
- 看好：行业指数相对于沪深300指数上涨10%以上。
- 中性：行业指数相对于沪深300指数波动在-10%~10%之间。
- 看淡：行业指数相对于沪深300指数下跌10%以下。
图表与数据支持
- 图1：化学电池发展历程
- 图2：全球新能源汽车销量
- 图3：中美欧新能源汽车销量
- 图4：2012年中国锂离子电池应用市场结构
- 图5：2018年中国锂离子电池应用市场结构
- 图6：全球智能手机出货量
- 图7：全球智能手机平均带电量
- 图8：全球可穿戴设备出货量及预测
- 图9：全球充电宝出货量及预测
- 图10：锂离子电池结构及工作原理
- 图11：正极材料发展趋势
- 图12：SEI膜示意图
- 图13：锂损失对电池容量的影响
- 图14：预锂化后容量提升
- 图15：三层电极法预锂化工艺
- 图16：金属锂箔补锂工艺
- 图17：CATL预锂化工艺专利图
- 图18：锂资源下游应用市场占比
- 图19：全球锂离子电池出货量
- 图20：全球锂资源需求总量
- 图21：全球锂资源主要分布国家
- 图22：锂资源产业结构
- 图23：卤水锂/矿石锂的开采过程
- 图24：碳酸锂/氢氧化锂循环链
- 图25：2019年锂行业产品成本及累计产量
- 图26：全球盐湖锂供给量
- 图27：全球主要矿山矿石锂供给量
- 图28：历年正极材料出货量
- 图29：三元正极动力电池装机量占比
- 图30：我国三元正极材料渗透率预测
- 图31：我国高镍三元装机量预测
- 图32：国内电池级碳酸锂/氢氧化锂现货价
- 图33：2019年全球氢氧化锂产能份额
- 图34：氢氧化锂供给端情况
- 图35：中国氢氧化锂出口量及单位价格
- 图36：碳酸锂/氢氧化锂需求占比预测曲线
- 图37：欧洲动力电池厂布局
- 图38：特斯拉布局锂离子电池自研自产
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- 《持续看好钴的逻辑》
报告撰写人
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