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江浙中小行业绩高增，资产质量持续向好

核心内容概述

本行业研究报告聚焦于江浙地区中小银行的上半年经营表现，指出其整体业绩增长显著，资产质量持续改善。报告同时分析了区域信贷需求、存贷规模变化、信用成本下行等因素，并对银行板块的投资价值与风险进行了评估。

主要观点

1. 行业整体业绩增长显著

• 营收增长：截至7月24日，11家上市银行披露上半年业绩快报，合计营收同比增速为 14.4%。
• 利润增长：11家银行归母净利润均实现 双位数增长，合计增速为 25.8%。
• 增长亮点：江阴银行营收增速最快，达 26.0%；杭州银行、江苏银行、无锡银行等多家银行净利润增速超过 30%。
• 增长驱动：主要由规模扩张带动，部分银行因业务结构优化，净息差逆势上升，对利润形成正向贡献。

2. 区域信贷需求旺盛，存贷规模稳步增长

• 资产规模增长：11家银行总资产较年初增长 9.3%。
• 贷款增长：整体贷款规模较年初增长 10.80%，其中南京银行增速最高，达 14.34%。
• 存款增长：存款总额增速为 12.1%，厦门银行、南京银行、紫金银行、苏州银行、杭州银行存款增长均超 10%。
• 趋势分析：信贷需求旺盛，疫情扰动相对有限，负债端成本下行对净息差压力有所缓解。

3. 资产质量持续改善，信用成本显著下行

• 不良率下降：11家银行平均不良率为 0.97%，较年初下降 0.11个百分点。
• 不良率降幅最大：江阴银行不良率下降 0.34个百分点，苏州银行、紫金银行降幅均超 0.2个百分点。
• 不良率最低：杭州银行不良率仅为 0.79%。
• 拨备覆盖率提升：平均拨备覆盖率为 427.55%，较年初上升 41.40个百分点。
• 拨备覆盖率最高：杭州银行达 568%，江阴银行增幅最大，达 165.46%。
• 信用成本下行：不良率下降与拨备覆盖率提升共同推动信用成本显著下降，对业绩形成正向支撑。

投资建议

• 板块回调：近期受村镇银行风险事件及居民停贷事件影响，银行板块出现回调。
• 风险事件进展：村镇银行风险事件进入有序化解阶段，监管积极应对停贷事件，推动“保交楼、保民生、保稳定”工作，系统性风险可控。
• 基金持仓变化：二季度基金减仓银行股，但部分城农商行获得逆势加仓，当前估值处于历史底部。
• 推荐关注：区域经济景气度较高的城、农商行，以及估值低位、经营稳健的优质股份行。
• 估值水平：当前银行板块市净率（PB）仅为 0.51倍，历史分位数为 0.06%，具备较高安全边际。

风险提示

• 宏观经济风险：若出现失速下滑，可能影响银行盈利能力。
• 疫情反复风险：疫情对区域经济及信贷需求可能造成扰动。
• 地产风险：若停贷事件持续蔓延，可能对居民购房信心及新房销售产生负面影响。
• 资产质量风险：若银行资产质量出现大幅恶化，可能影响盈利水平。

行业评级

• 投资评级：推荐，预计6个月内该行业将超越整体市场表现。

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