20231021-财通证券-中科创达-300496.SZ-Q3符合预期_加码智能化打开成长天花板_3页_432kb
报告摘要
中科创达Q3业绩总结
核心内容
中科创达于2023年10月20日发布了其第三季度业绩公告，数据显示前三季度营收约38.76亿元，同比增加0.57%；归属于上市公司股东的净利润约6.06亿元，同比减少5.18%。Q3收入环比增长6%，归母净利润环比减少1%。毛利率和净利率分别为40%和13%，环比基本维持稳定。管理费用率和研发费用率分别减少1.7pct和0.4pct，显示公司整体管理效率有所提升。
主要观点
- 业绩表现：Q3收入表现符合预期，尽管净利润有所下降，但公司通过优化费用结构，展现了良好的管理能力。
- 战略升级：公司积极布局AI领域，发布魔方Rubik大模型，结合边缘AI技术推动产品创新和业务发展。
- 业务融合：未来Rubik大模型将与公司所有业务线融合，推动AI+操作系统的发展，助力公司在智能汽车和物联网领域拓展。
- 研发投入：2023年上半年研发投入达7.27亿元，同比增长31.01%，显示出公司对智能化战略的坚定投入。
- 成长潜力：伴随智能化趋势，公司有望在智能汽车、物联网等领域打开第二成长曲线，提升业务天花板。
关键信息
财务预测
| 年度 | 营业收入(亿元) | 收入增长率(%) | 归母净利润(亿元) | 净利润增长率(%) | EPS(元/股) | PE(X) |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2023E | 54.46 | 0.02 | 7.92 | 3.05 | 1.72 | 39.24 |
| 2024E | 67.16 | 23.31 | 9.80 | 23.73 | 2.13 | 31.72 |
| 2025E | 86.47 | 28.74 | 12.50 | 27.50 | 2.72 | 24.88 |
财务指标
| 指标 | 2021A | 2022A | 2023E | 2024E | 2025E |
|---|---|---|---|---|---|
| 毛利率 | 39.4% | 39.3% | 41.0% | 41.1% | 40.9% |
| 营业利润率 | 15.9% | 14.2% | 13.4% | 13.3% | 13.2% |
| 净利润率 | 15.3% | 13.3% | 12.9% | 12.9% | 12.8% |
| 资产负债率 | 27.3% | 13.2% | 16.1% | 17.9% | 18.8% |
| ROE(%) | 12.5% | 8.5% | 8.0% | 9.0% | 10.3% |
| PE(X) | 90.6 | 56.5 | 39.2 | 31.7 | 24.9 |
| PB(X) | 12.3 | 5.1 | 3.2 | 2.9 | 2.6 |
风险提示
- 汽车智能化发展不及预期
- 物联网行业发展不及预期
- 传统手机业务模式出现变化
- 宏观经济下行风险
投资建议
分析师杨烨维持“增持”评级，认为公司依托核心竞争优势，长效受益于下游产业智能化变革，智能汽车和物联网行业景气度高，智能软件业务稳健，智能化市场空间广阔。
公司评级标准
- 买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10%
- 增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%~10%之间
- 中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%~5%之间
- 减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%
- 无评级：因无法获取必要资料或面临重大不确定性事件
行业评级标准
- 看好：行业相对表现优于市场基准指数
- 中性：行业相对表现与市场基准指数持平
- 看淡：行业相对表现弱于市场基准指数
信息披露
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