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期债市场总结（2022年9月14日）

核心内容

2022年9月14日，国债期货市场整体呈现低开震荡、尾盘收平的走势。市场多空分歧明显减弱，资金面维持宽松，对债市形成一定支撑。技术面上，T2212合约下方存在三大支撑位，分别为101.230-101.270、100.840-101.015和100.515-100.600。

主要观点

多空分歧减弱

• T2212合约全天“多开”与“空开”开仓量分别减少45.32%和66.69%，多空分歧明显减弱。
• 上午“多开”开仓减少62.27%，而“空开”减少46.94%，多空比降至0.6586，低于前一交易日的0.9263。
• 午后“多开”减少28.03%，而“空开”减少80.90%，多空比升至2.4623，显著高于前一交易日的0.6535。
• 多空头内部分歧均有所加大，其中空头内部分歧加大幅度更高。

资金面宽松

• 银行间市场流动性较为宽松，回购利率与前一交易日基本持平。
• 9月13日银行间质押式回购市场共成交25926亿元，增加0.53%。
• 隔夜回购利率上涨3bp至1.13%，7天回购利率上涨10bp至1.50%，14天上涨5bp至1.47%，1个月下跌5bp至1.40%，3个月与上一交易日持平。

现券市场表现

• 国债收益率曲线整体上移，2Y、5Y和10Y期国债活跃券收益率分别上行0BP、1.25BP和0.75BP至2.02%、2.415%和2.6425%。
• 信用债收益率曲线下移，AAA评级中短期票据6M、3Y和5Y期到期收益率分别下行0.2BP、1.42BP和0.75BP至1.8331%、2.5520%和2.9317%。

股市表现

• 股市高开高走偏强震荡，上证综指上涨0.05%至3263.80点，深证成指上涨0.38%至11923.47点，创业板指上涨0.09%至2550.63点。

政策与预期

• 房地产政策宽松预期持续，若后续商品房成交面积持续高于去年水平，债券收益率可能面临上行压力；否则，收益率回调将为多头提供更高的安全边际。

技术分析

• T2212合约日线Boll线中轨有支撑，总体以中枢上行的区间操作为主。

关键信息

• 支撑位：T2212合约下方三大支撑位分别为101.230-101.270、100.840-101.015和100.515-100.600。
• IRR：2年期活跃CTD券IRR为1.16%，5年期为0.80%，10年期为-0.35%。
• R007：当前R007约为1.5%。
• 逆回购操作：央行开展20亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.00%，当日无投放无回笼。

市场展望

未来需密切关注房地产政策的实际效果及资金面变化。若商品房成交面积持续回暖，可能对债券收益率形成上行压力，反之则债市或将继续回调，为多头提供操作空间。技术面上，期债有望在支撑位附近企稳，以中枢上行策略为主。

风险提示

• 市场有风险，投资需谨慎。
• 本报告不构成具体投资建议，仅作为专业投资者参考。
• 投资者应根据自身风险承受能力进行投资决策，并承担相应风险。