显示面板及设备2019年年度策略_19H2望迎景气改善_设备续享产业转移红利_16页-1mb

面板及其设备2019投资策略总结

核心内容概述

本报告主要分析了2019年面板及其设备行业的投资策略，重点探讨了LCD与OLED的市场动态、产能变化、成本趋势以及相关设备需求的前景。同时，报告还对市场供需结构、技术发展和投资机会进行了预测和建议。

主要观点

1. LCD供需压力犹存，19H2有望改善

• 新增产线情况：2019年主要新增产线包括华星光电深圳11代线（T6）、惠科滁州8.6代线、富士康夏普广州10.5代IGZO产线。
• 全球产能增长：预计2019年全球大尺寸面板产能增速为11.19%，未来三年复合增速超过10%。
• 供需结构变化：尽管2019年电视面板仍面临供过于求风险，但韩厂（如三星、LGD）的产能转换计划可能在19H2改善市场供需结构，尤其是三星将部分8.5代线转为QD-OLED产能，预计可降低产能约105K，影响19年全球产能增速约2.92%。
• 厂商策略：京东方、华星光电等厂商在2018年6月后调整出货结构，增加大尺寸产品比例。

2. OLED持续渗透，折叠手机迎应用元年

• OLED应用趋势：OLED作为下一代显示技术，具有功耗低、显示效果好、形态可塑性强等优势，但成本较高。
• 成本结构：柔性OLED成本远高于刚性OLED，目前采购成本超过刚性屏两倍以上。但随着工艺提升和产能释放，预计2020年后成本将大幅下降。
• 折叠手机前景：2019年被视为折叠手机应用元年，三星、苹果、华为等厂商均有相关布局，折叠屏手机有望带动OLED面板需求增长。
• 技术挑战：折叠屏手机在设计上面临曲率半径、保护层材质、触控功能匹配、整机厚度与电池空间设计等挑战。

3. 面板检测与激光设备迎增量需求

• 检测设备需求：OLED与LCD产线投资带动检测设备需求增长，检测设备市场容量预计2019年达296.3亿元。
• 检测设备布局：精测电子在AOI光学检测设备方面持续增长，已实现TFT-LCD Cell与Module段检测设备全覆盖。
• 激光设备机会：OLED工艺变化带来激光设备需求增长，预计一条30K左右的6代OLED产线将带来约10亿元激光设备需求。激光设备将用于LTPS制造流程中的晶化、光刻、热处理、烧灼、雕刻等环节。
• 设备企业建议：建议关注精测电子、大族激光等具备检测与激光设备研发能力的国内企业。

关键信息

面板产能与价格趋势

• 2019年全球大尺寸面板产能绝对增量约24.44百万平米。
• 2018年6月至12月，LCD TV面板价格环比大幅下跌，跌幅接近40%。
• 2018年9月，TV面板价格开始回升，18年9月环比6月涨幅接近10%。
• 2019年全球大尺寸面板合理供求比区间为6%-8%，19年仍存在供过于求风险。

OLED市场与成本预测

• 2019年刚性与柔性OLED出货量预计分别增长11%与40%。
• 柔性OLED成本主要由BOM与生产成本构成，其中BOM成本占比不到40%，生产成本占60%以上。
• 2019年第一季度5.8英寸柔性OLED显示屏总成本约30.92美元，良率65%，生产成本20.01美元。
• 随着工艺提升和产能释放，预计2020年后柔性OLED成本将大幅下降。

折叠手机市场前景

• 折叠手机符合消费者对大屏幕的需求，且结合5G技术，具备“一机多用”的产品体验。
• 目前仅有三星具备量产能力，其他厂商仍处于技术跟进阶段。
• 折叠屏手机对OLED面板需求将显著增加。

面板设备投资机会

• 检测设备：精测电子在检测设备领域表现突出，受益于OLED与LCD产线的自动化升级需求。
• 激光设备：OLED工艺变化将带动激光设备需求，包括激光晶化、光刻、热处理、烧灼、雕刻等环节。
• 投资规模：2018-2020年OLED面板投资规模分别为745/1115/1033亿元，LCD投资规模分别为1975/2365/1679亿元。

建议关注的投资标的

• 精测电子：AOI光学检测设备持续增长，受益于OLED产线的产能提升与检测设备自动化升级需求。
• 大族激光：受益于OLED制程中激光设备需求增长，尤其在激光晶化、光刻、热处理等环节。

评级说明

• 买入：未来6个月内相对超出市场表现15%以上；
• 增持：未来6个月内相对超出市场表现5%-15%；
• 中性：未来6个月内相对市场表现在-5%-5%之间；
• 减持：未来6个月内相对弱于市场表现5%-15%；
• 卖出：未来6个月内相对弱于市场表现15%以上。

分析师信息

• 黄瑜：电子行业首席分析师，复旦大学硕士，7年电子行业研究经验，2014年新财富第二名，水晶球第一名。
• 陶胤至：电子行业分析师，北京大学电子与通信工程硕士，电子科技大学微电子学士，三年航天企业技术研发经历。

结论

2019年面板行业整体面临LCD供需压力，但随着韩厂产能转换，19H2有望迎来改善。OLED持续渗透，折叠手机将成消费电子增长点。同时，检测与激光设备作为面板制造关键环节，将受益于OLED与LCD产线投资热潮，建议关注相关设备企业投资机会。