20220513-华龙证券-权益型公募基金2022年一季度持仓分析_权益资产普遍高仓位_龙头公司依然受关注_20页_696kb

公募基金研究报告总结

核心内容概览

本报告分析了2022年一季度权益型公募基金的市场表现及持仓情况，指出市场整体下行，基金普遍出现较大回撤。同时，基金在资产配置、板块和行业配置上表现出一定的调整，但优质龙头股仍受青睐。

主要观点

1. 权益市场表现

• 市场运行情况：2022年一季度，受国内外多重利空因素影响，市场整体呈下行态势，沪深300指数下跌14.53%，中证500指数下跌14.05%，万得全A下跌13.91%。
• 基金业绩表现：
  • 普通股票型基金平均回报为-16.26%。
  • 偏股混合型基金平均回报为-15.45%。
  • 灵活配置型基金平均回报为-12.75%。
  • 平衡混合型基金平均回报为-7.30%。
  • 部分基金如安信稳健增值A、南方均衡优选一年持有A、招商安泰平衡等表现优于同类基金。

关键信息

2. 资产配置分析

• 普通股票型基金：平均仓位维持在88.51%，未受市场波动明显影响。
• 偏股混合型基金：平均仓位为84.95%，略有下降，增配现金资产。
• 灵活配置型基金：平均仓位为68.55%，增配债券。
• 平衡混合型基金：平均仓位为50.28%，接近2018年以来的最低水平，债券配置比例持续上升。

3. 板块配置变化

• 增配板块：科创板。
• 减配板块：港股。
• 总体趋势：四类基金均不同程度增配科创板，减配港股。A股主板配置比例保持在60%以上。

4. 行业配置分析

• 增配行业：电力设备、银行、医药生物、公用事业、交运等。
• 减配行业：电子、食品饮料、计算机、传媒等。
• 行业分歧：有色、电力设备、汽车等行业配置策略存在分歧。
• 龙头偏好：优质龙头公司仍受机构青睐，如宁德时代、贵州茅台、药明康德、隆基股份等。

头部基金管理人配置策略

• 偏好行业：银行股、医药生物、公用事业、交运等行业，这些行业具有稳健预期或受益于政策支持。
• 减配行业：非银金融、电子、计算机等板块。
• 机构策略：部分机构在一季度表现出逆向操作倾向，提前布局。

头部基金经理观点

5.1 管理规模排名前十的基金经理

• 葛兰、刘彦春：关注行业景气度和具有竞争力的优质公司。
• 张坤、朱少醒、谢治宇：重视企业质地和盈利能力。
• 刘格菘、杨锐文、崔宸龙：关注具有国际竞争力的科技和制造企业成长性。
• 胡昕炜、冯波：关注政策对市场和经济的影响，如稳增长政策受益行业。

5.2 一季度业绩排名靠前的基金经理

• 万家基金黄海、财通基金金梓才、金元顺安基金缪玮彬等：采用顺周期策略，配置受益于稳增长政策的行业，如银行、煤炭、农林牧渔等。

5.3 投资特征代表性的基金经理

• 葛兰：精选具有核心竞争力的创新型龙头企业，重视中长期行业景气度和行业壁垒。
• 崔宸龙：关注光伏和锂电池等能源革命相关成长空间。
• 胡昕炜：认为疫情冲击是短期的，优质消费企业仍有布局机会。
• 刘格菘：关注具有“全球比较优势制造业”优势的高端制造业公司。
• 蔡嵩松：看好科技创新带来的行业景气度，尤其是半导体行业。
• 张坤：注重企业自由现金流，寻找价值投资标的。
• 刘彦春：关注疫情结束后的行业景气度反转。
• 丘栋荣、周海栋：坚持低估值价值投资理念，配置有色、煤炭、银行等顺周期行业。

市场展望与策略建议

• 市场展望：大部分基金经理认为，尽管市场受短期因素扰动，但对中国经济未来充满信心。
• 策略建议：
  • 保持信心和耐心，关注中观层面的行业景气度与差异性优势。
  • 重视结构性机会，采用自下而上的选股策略。
  • 价值风格基金经理认为，部分低估值价值型企业具备配置空间。
  • 成长风格基金经理坚定看好中国科技创新企业的长期成长性。

风险提示

• 统计错误风险：报告基于历史数据，可能存在统计偏差。
• 行业发展不及预期风险：行业发展趋势可能未达预期。
• 监管收紧风险：政策变化可能影响市场。
• 经济恶化风险：国内外经济形势可能恶化。
• 系统性风险：市场可能出现系统性波动。
• 特别提示：基金过往业绩不代表未来表现，本报告不构成投资建议。

总结

2022年一季度，公募基金普遍面临较大回撤，但整体配置仍保持较高权益仓位，尤其关注优质龙头股。头部基金管理人倾向于配置稳健预期行业及受益于政策支持的板块，同时部分基金经理采取逆向操作策略。市场短期波动较大，但长期仍对中国经济和科技创新企业保持信心，建议投资者关注行业景气度，采用结构性投资策略，保持耐心。