20210816-华泰期货-商品最优策略组合周报_10页_876kb

报告摘要

华泰期货研究院于2021年8月16日发布了《商品最优策略组合周报》，对当周商品市场进行了综合分析，并给出了相应的风险管理策略建议。报告涵盖了铝、贵金属等主要商品的市场动态及投资建议，同时提供了相关市场事件的时间表。

因素	价格趋势	逻辑观点
供应	↑	云南、广西地区限电导致铝厂减产，预计短期内产能恢复不及预期。
消费	中性	铝锭出库量略有增加，但下游加工厂限电限产影响需求，仍处于消费淡季。
库存	中性	社会库存小幅累库，但海外库存持续去库。
基差	中性	现货升贴水处于负值区间，显示市场观望情绪较重。
利润	↓	成本端氧化铝价格稳中有升，动力煤市场价格下调，吨铝盈利维持高位。
宏观	↑	美元高位回落，对铝价形成支撑。
策略	谨慎偏多	供应端持续扰动，需通过抛储和进口补充。长期来看，铝的供需将受益于“碳中和”概念。建议在跨品种套利中保持多头思路，单边上逢低做多胜率较高。

因素	价格趋势	逻辑观点
利率	↑	美国10年期美债收益率小幅下降，美联储提前缩减购债预期受挫。
通胀	中性	市场通胀预期保持稳定，但短时可能受CPI数据及原油价格影响。
汇率	↑	美元指数回落，若疫情反复，美元或继续走低，对贵金属有利。
避险情绪	中性	VIX指数波动有限，TED spread处于低位，需关注疫情变化。
ETF持仓	中性	黄金ETF持仓下降，白银ETF持仓上升，市场对美联储政策仍存分歧。
终端行业	↑	光伏行业仍为白银需求的重要支撑。
策略	谨慎偏多	美元回落及疫情担忧可能推动贵金属震荡回升。

日期	事件
8月1日	中国7月财新PMI，欧、美7月制造业PMI终值
8月3日	澳联储利率决议
8月4日	美国7月ADP数据，中国7月财新PMI
8月5日	英国央行利率决议
8月6日	美国7月非农数据
8月7日	中国7月贸易数据
8月8日	关注央行是否会超量续作或调整工具利率，期债、股指受影响
8月9日	中国7月CPI、PPI，美联储票委博斯蒂克、巴尔金讲话
8月10日	关注央行是否会调整工具利率，期债、股指受影响
8月11日	美国7月CPI，美联储票委博斯蒂克讲话，中国7月全社会用电量
8月12日	美国7月PPI
8月13日	关注央行是否会调整工具利率，期债、股指受影响
8月15日	关注中国7月经济数据
8月17日	7000亿MLF到期，欧盟二季度GDP修正值，世界经济论坛特别年会
8月18日	美联储鲍威尔发言，新西兰利率决议，欧元区7月CPI
8月19日	美联储7月会议纪要
8月20日	中国8月LPR报价
8月22日	关注欧盟、美国8月PMI初值
8月23日	关注欧盟8月PMI初值，美国8月PMI初值
8月24日	关注鲍威尔对Taper的发言，黄金受影响较大
8月25日	关注央行是否会调整工具利率，期债、股指受影响
8月27日	美国7月PCE，杰克逊霍尔全球央行年会
8月29日	关注中国8月官方PMI，欧元区8月CPI