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华泰期货有限公司商品最优策略组合周报总结

核心内容

华泰期货研究院于2021年3月15日发布的《商品最优策略组合周报》对当周主要商品市场走势进行了分析，并提出了相应的投资策略建议。报告涵盖了原油、欧美股市、黑色系商品、沪深300指数以及贵金属、钢材、铜、鸡蛋等具体品种的策略推荐。

主要观点

1. 市场整体表现

• 原油、欧美股市领涨：受全球经济复苏预期及地缘政治等因素影响，原油和欧美股市表现强劲。
• 黑色、沪深300领跌：受政策压制及市场情绪影响，黑色系商品和沪深300指数表现相对较弱。

2. 商品策略建议

贵金属

• 策略建议：谨慎偏多
• 逻辑观点：
  • 利率：中性，美国国债收益率上涨对贵金属价格形成一定抑制。
  • 通胀：上涨，欧美央行刺激政策及纾困计划推动通胀预期上升，对贵金属有利。
  • 汇率：上涨，美元指数走高但缺乏持续性，对贵金属形成支撑。
  • 避险情绪：中性，市场风险偏好未明显变化。
  • ETF持仓：中性，黄金和白银ETF持仓下降，但速度放缓。
  • 终端行业：中性，下游消费疲软，但整体对贵金属影响有限。
  • 结论：尽管长端美债收益率走高，但通胀预期和美元走弱仍为贵金属提供支撑，建议关注投资机会。

钢材

• 策略建议：做扩钢材利润（多材空矿）
• 逻辑观点：
  • 供应：上涨，政策压制和环保限产导致供给减少。
  • 消费：上涨，制造业和建筑工程逐步复工，消费向好。
  • 库存：中性，库存进入拐点，去库趋势可期。
  • 基差：下降，期货价格涨幅较大，但需现货配合。
  • 利润：上涨，钢企由亏转盈，利润扩大。
  • 成本：下降，矿端松动，成本稳步下移。
  • 宏观：上涨，海外经济数据向好，全球消费复苏。
  • 结论：建议采取“多材空矿”策略，关注钢材利润扩大的机会。

铜

• 策略建议：跨期正套
• 逻辑观点：
  • 供给：上涨，秘鲁铜矿受阻，进口TC价格走低。
  • 需求：上涨，传统消费旺季临近，需求有望恢复。
  • 库存：中性，库存仍处于历史低位，未来去库概率大。
  • 基差：上涨，持货商挺价情绪明显，市场预期乐观。
  • 利润：中性，TC价格持续下降，但硫酸价格上涨部分弥补。
  • 宏观：中性，美债收益率上涨对铜价存在抑制作用。
  • 结论：建议以逢低买入为主，关注跨期正套机会。

鸡蛋

• 策略建议：谨慎偏多
• 逻辑观点：
  • 供应：上涨，新开产小码蛋价格坚挺，带动中码蛋价格。
  • 消费：上涨，3月中下旬消费淡季结束，现货价格趋涨。
  • 库存：中性，库存变化幅度不大，用于判断短期行情。
  • 基差：上涨，市场预期乐观。
  • 利润：上涨，养殖成本提高，对期现货价格形成支撑。
  • 宏观：上涨，通胀预期和粮食安全担忧推动价格上涨。
  • 结论：对2021年上半年鸡蛋价格持看多观点，建议做多05及之后的远月合约。

关键信息

重要经济事件关注

• 3月28日：中国2月制造业PMI
• 3月1日：欧美2月制造业PMI
• 3月4日：美国2月ADP就业数据
• 3月5日：OPEC+部长会议
• 3月6日：美国2月非农就业数据
• 3月10日：中国2月通胀数据、中国2月金融数据
• 3月11日：欧洲央行议息会议、中国两会闭幕
• 3月15日：中国2月经济数据
• 3月16日：人民银行MLF到期、美国2月零售销售
• 3月18日：美联储议息会议、英国央行利率决议
• 3月19日：日本央行利率决议
• 3月25日：美国2月个人消费支出、PCE
• 3月26日：美国3月制造业PMI
• 3月28日：中国3月制造业PMI、美国3月ADP就业人数
• 3月29日：欧美3月制造业PMI
• 3月30日：美国3月非农就业数据

其他信息

• 期赢天下APP：提供科技赋能的智慧交易工具，助力投资者决策。
• 一对一客户经理：为客户提供个性化服务。
• 交割地图：帮助投资者了解商品交割情况。
• 华泰期货研究院：提供专业市场分析和策略建议。
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风险提示

• 免责声明：本报告信息来源于公开资料，不构成投资建议。
• 风险揭示：期货交易为高杠杆、波动频繁的金融投资工具，投资者需具备充分的风险认知和承受能力。