20250922-长安期货-原油周评_降息落地但提振有限_油价中长期依然承压_23页_2mb

原油周评总结（2025年9月22日）

操作思路

• 价格区间：预计本周油价依然承压，建议关注价格区间【465-510】元/桶。
• 策略：区间内可谨慎逢高偏空布局。
• 关注因素：中东地缘局势，OPEC+国家与美国的生产情况。

行情回顾

上周油价前高后低，表现出回落态势，主要受到：

• 美联储降息落幕后，市场对中长期消费预期持悲观态度。
• OPEC+以及美国的产量持续增加，加剧市场担忧情绪。

基本面分析

（一）宏观方面

• 美联储降息：降息25个基点，利率区间4.00%-4.25%，后续降息预期增强，但降息对商品价格提振作用有限。
• 美国CPI数据：仍维持高位，市场担忧经济放缓。

（二）供给方面

• OPEC+：8月合计增产约509千桶/日，其中沙特和俄罗斯增产尤为显著。
• 美国：产量保持稳定并修复出口。

（三）需求方面

• 中美制造业数据疲软，显示需求预期不明朗。
• 美联将继续呼吁停止购买俄罗斯原油，国际制裁条件下俄油出口受阻。
• 成品油累库表现不及预期，进一步压制油价。

（四）库存状况

• 原油库存：API与EIA数据显示超预期去库，主要由于美国出口回升，但该提振昙花一现。
• 成品油库存：汽油小幅去库，但精炼油累库超出预期，显示实际消费不理想。

观点小结

• 主要因素：中远期消费悲观预期及供给侧持续宽松，对油价形成压制。
• 金融属性：美联储降息预期虽强，但宏观经济疲软使其难以带动商品价格上涨。
• 地缘政治：中东局势波动存在潜在上行风险，但对产能国家影响温和。
• 整体判断：油价短线震荡，中长期承压。

风险提示

• 上行风险：地缘政治紧张，经济预期改善。
• 下行风险：OPEC+增产意愿较强，需求始终乏力。

免责声明：本报告信息来自公开资料，市场观点基于当周数据，投资者需独立思考，自行承担风险。