20221127-创元期货-纯碱周报_现实强势叠加宏观利好_继续向上_11页_1mb

纯碱周报总结

核心内容概述

本周纯碱市场整体表现强势，现货价格保持平稳，期货主力合约上涨3.99%。国内纯碱供应维持高位，开工率继续提升，库存水平有所下降，表明市场供需关系较为紧张。从成本和利润角度看，纯碱行业仍保持一定的盈利空间，且宏观利好因素对市场形成支撑。

主要观点

• 现货市场：纯碱现货价格延续上周反弹趋势，整体保持平稳。轻质碱和重质碱产量略有增加，但重质碱产量微降，整体产量小幅上升。
• 期货市场：主力合约上涨，期货市场表现积极。基差基本修复，月差平稳，期货合约估值偏高，需关注现货价格走势对期货的带动作用。
• 库存情况：全国纯碱厂家库存下降，库存可用天数减少，显示市场供应偏紧，需求强劲。
• 成本与利润：氨碱法纯碱理论利润为870元/吨，联碱法纯碱理论利润为1385元/吨，利润均有所上升，显示行业盈利能力增强。
• 进出口数据：进口量同比大幅下降，出口量同比增长显著，出口均价高于进口均价，反映国际市场对纯碱的需求增加。

关键信息

供应情况

• 国内纯碱产量：截至11月25日，国内纯碱产量为59.79万吨，较上周增加0.49万吨。
• 轻质碱产量：28.98万吨，较上周增加0.5万吨。
• 重质碱产量：30.81万吨，较上周微降0.01万吨。
• 开工率：国内纯碱整体开工率为90.05%，较上周上升0.73%。

库存情况

• 全国纯碱库存：28.19万吨，较上周减少2.2万吨。
• 轻质碱库存：18.58万吨，较上周增加0.9万吨。
• 重质碱库存：9.61万吨，较上周减少3.1万吨。
• 社会库存：约7~8万吨，较上周减少约3万吨。

成本与利润

• 氨碱法纯碱成本：重碱成本稳定，理论利润为870元/吨，较上周增加3元/吨。
• 联碱法纯碱成本：重碱成本稳定，理论利润为1385元/吨，较上周增加94元/吨。
• 原材料价格：动力煤、合成氨、氯化铵、原盐等原材料价格波动较小，对纯碱成本影响有限。

后市展望

• 宏观利好：地产“三支箭”政策及降准对纯碱市场形成宏观支撑。
• 需求支撑：短期内纯碱现货偏紧，现实强势叠加宏观利好，市场整体向上趋势明显。
• 风险因素：需关注下游需求是否出现萎缩，特别是玻璃产线是否出现大规模冷修，这可能对纯碱需求产生影响。

重点关注点

• 光伏点火情况对纯碱需求的影响
• 玻璃产线是否出现大规模冷修
• 纯碱厂家库存变化趋势
• 现货价格走势对期货市场的带动作用

创元研究团队介绍

黑色建材组

• 陶锐：资深黑色商品研究员，曾任职于大型期货公司，荣获“最佳工业品期货分析师”。
• 徐艺丹：钢矿期货研究员，专注铁矿及钢材基本面研究。
• 杨依纯：铁合金期货研究员，专注于锰硅、硅铁上下游产业链分析。

其他研究团队

• 许红萍：创元期货研究院院长，擅长有色金属研究，曾获上海期货交易所优秀分析师。
• 廉超：经济学硕士，郑州商品交易所高级分析师，拥有十几年期货市场研究和交易经验。
• 王小琦：澳洲注册会计师，专注于国内外资产配置和商品研究。
• 张紫卿：国债期货研究员，具备宏观分析视角。
• 吴隆巍：贵金属研究员，专注贵金属基本面研究。
• 吴彦博：镍期货研究员，善于从数据中提炼核心逻辑。
• 田向东：铜期货研究员，专注产业链上下游供需平衡分析。
• 李玉芬：铝期货研究员，注重铝上下游分析。
• 陈昱允：锌期货研究员，致力于构建系统化金属商品投研框架。
• 高赵：聚烯烃研究员，善于多维度分析化工品。
• 常城：橡胶、PTA研究员，专注产业链基本面研究。
• 金芸立：原油期货研究员，善于把握阶段性行情逻辑。
• 白虎：沥青、苯乙烯研究员，具备丰富的化工产业研究经验。
• 韩涵：纯碱及玻璃研究员，专注上下游分析和基本面研究。

投资咨询团队

• 刘钇含：股指期货研究员，善于从宏观基本面研判股指趋势。

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