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市场与期权周报总结

核心内容概览

上周市场整体偏弱震荡，各大指数周度收跌。其中，科创50指数跌幅最大，达16.93%；中证1000指数次之，跌幅为12.57%。而煤炭和食品饮料等板块表现较好，周度涨幅分别为2.79%和2.72%。电子等板块则跌幅较大，约为18.84%。市场焦点集中于地缘局势的演变及美国经济数据的发布，其中中东局势持续升级，霍尔木兹海峡通航情况存在较大不确定性，导致能源价格大幅波动。美国6月未季调核心CPI年率录得2.6%，低于预期，可能支撑美联储在7月维持利率不变。国内经济数据受外部因素影响，增速有所波动，但多家央企宣布增持中国股票资产，证监会亦释放积极信号，预计市场中长期走势积极。

主要观点

• 市场表现：整体偏弱震荡，指数普遍下跌，科技类指数如科创50和创业板指跌幅较大，而煤炭和食品饮料等防御性板块表现较好。
• 地缘风险：中东局势持续升级，伊朗停止履行美伊谅解备忘录，霍尔木兹海峡通航不确定性较高，导致能源价格波动。
• 美国经济数据：6月核心CPI低于预期，或为美联储7月维持利率不变提供支撑。
• 国内政策：尽管经济增速有所波动，但多家央企增持中国股票资产，证监会亦积极听取市场意见，显示政策支持倾向。
• 期权市场：各品种金融期权隐波（IV）以抬升为主，尤其是科创50和创业板指ETF期权IV已升至年内90%分位数以上，显示市场波动预期上升。

关键信息

期权隐波变化

• 科创50ETF（沪）：IV为64.67%，历史分位数为98.01%，近一年IV分位数为30.55%。
• 科创50ETF（深）：IV为61.45%，历史分位数为97.35%，近一年IV分位数为30.23%。
• 创业板ETF：IV为51.48%，历史分位数为96.18%，近一年IV分位数为27.35%。
• 中证500ETF（沪）：IV为35.36%，历史分位数为93.02%，近一年IV分位数为21.33%。
• 中证500ETF（深）：IV为34.15%，历史分位数为94.33%，近一年IV分位数为21.66%。
• 中证1000：IV为37.11%，历史分位数为99.89%，近一年IV分位数为21.26%。
• 沪深300ETF（沪）：IV为24.31%，历史分位数为94.07%，近一年IV分位数为15.49%。
• 沪深300ETF（深）：IV为29.70%，历史分位数为93.05%，近一年IV分位数为15.33%。
• 上证50ETF：IV为22.81%，历史分位数为94.22%，近一年IV分位数为14.29%。

持仓量PCR变化

• 上证50ETF：最新PCR为6235%，前值为6635%。
• 上证50指数：最新PCR为6748%，前值为6522%。
• 沪深300ETF（沪）：最新PCR为6584%，前值为7583%。
• 沪深300ETF（深）：最新PCR为5094%，前值为5101%。
• 沪深300指数：最新PCR为6864%，前值为7424%。
• 中证500ETF（沪）：最新PCR为7833%，前值为11190%。
• 中证500ETF（深）：最新PCR为4850%，前值为5802%。
• 中证1000：最新PCR为6639%，前值为7340%。
• 创业板ETF：最新PCR为6855%，前值为9477%。

偏度变化（Skew Index）

• 科创50ETF：今日Skew指数为118.69，较前几日有所上升。
• 沪300ETF：今日Skew指数为109.75，波动较大。
• 深300ETF：今日Skew指数为110.14，较前几日有所上升。
• 300指数：今日Skew指数为108.01，波动较小。
• 1000指数：今日Skew指数为102.78，波动较小。

策略展望

• 持有估值合理的指数：如沪深300、中证A500，当前IV大幅回升，可考虑卖出远月浅虚值看跌期权。
• 科创50与创业板指：价格波动较大，静态估值偏高，短期内回调风险较大，可考虑买入看跌期权或备兑卖出虚值看涨期权。
• 中证1000股指期货：贴水有所收敛，可考虑移仓至仍有较高贴水的2612合约，继续组成多股指卖虚值看涨策略。
• 风险提示：需继续关注地缘局势演变及国内政策动向，以调整策略应对市场波动。

数据来源

• 行情数据：Wind，国投期货
• 图表与分析：同花顺iFinD，国投期货
• 分析师：沈卓飞（F3035508, Z0014628），韩泽文（F03108100, Z0021517）

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