> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 贵金属期权市场分析总结（2026/07/20） ## 核心内容概览 本报告对白银（AG）和黄金（AU）期权市场进行了分析，涵盖标的期货市场数据、期权因子研究以及相应的策略建议。报告由五矿期货有限公司发布，旨在为投资者提供市场洞察，但不构成具体交易建议。 --- ## 标的期货市场数据 ### 白银（AG2608） - **最新价**：13522元 - **涨跌**：-514元 - **涨跌幅**：-3.66% - **成交量**：572,807手（较前日增加48,926手） - **持仓量**：173,086手（较前日减少9,599手） ### 黄金（AU2608） - **最新价**：873.72元 - **涨跌**：-9.08元 - **涨跌幅**：-1.02% - **成交量**：227,207手（较前日增加49,417手） - **持仓量**：101,172手（较前日减少6,006手） --- ## 期权因子分析 ### 白银期权 - **成交量PCR**：1.14（较前日变化-0.08） - **持仓量PCR**：0.54（较前日变化-0.03） - **隐含波动率**：加权隐波率53.07%，年平均隐波率57.20%，HISV20为48.19% - **压力位与支撑位**： - 压力位：15000 - 支撑位：13000 - 平值行权价：13500 ### 黄金期权 - **成交量PCR**：1.21（较前日变化+0.14） - **持仓量PCR**：0.57（较前日变化-0.01） - **隐含波动率**：加权隐波率28.49%，年平均隐波率28.99%，HISV20为20.09% - **压力位与支撑位**： - 压力位：1000 - 支撑位：800 - 平值行权价：872 --- ## 主要观点 1. **白银走势**： - ag2608合约价格下跌3.66%，成交量显著增加，持仓量减少。 - 隐含波动率处于年均值上方，表明市场对价格波动的预期偏高。 - 期权市场中，看涨期权成交量PCR为1.14，看跌期权为0.54，显示看跌情绪略强于看涨。 2. **黄金走势**： - au2608合约价格下跌1.02%，成交量增加，持仓量减少。 - 隐含波动率维持在年均值上方，但波动幅度较小。 - 期权市场中，看涨期权成交量PCR为1.21，看跌期权为0.57，显示看涨情绪略强于看跌。 3. **市场情绪**： - 白银期权市场整体情绪偏空，看跌期权持仓量PCR略低于看涨期权。 - 黄金期权市场情绪偏多，看涨期权成交量PCR略高于看跌期权。 --- ## 关键信息 - **白银**： - 压力位为15000，支撑位为13000，平值行权价为13500。 - 隐含波动率处于高位，市场波动预期较强。 - **黄金**： - 压力位为1000，支撑位为800，平值行权价为872。 - 隐含波动率相对稳定，市场对价格波动的预期较为温和。 --- ## 期权策略建议 ### 白银期权策略 - **方向性策略**：无明确方向性建议。 - **波动性策略**：建议构建**做多波动率的买入宽跨式策略**，以获取隐波向实波回归的估值修复收益。 - 示例：买入AG2608看涨期权（B\_AG2608C14000）和买入AG2608看跌期权（B\_AG2608P13400）。 ### 黄金期权策略 - **方向性策略**：建议**轻仓构建熊市价差策略**，以获取标的偏空方向的收益。 - 示例：买入AU2608看跌期权（B\_AU2608P840），卖出AU2608看跌期权（S\_AU2608P800）。 - **波动性策略**：建议构建**做空波动率的偏空卖出宽跨式策略**，以获取期权时间价值收益。 - 示例：卖出AU2608看涨期权（S\_AU2608C904），卖出AU2608看跌期权（S\_AU2608P848）。 --- ## 风险提示与免责声明 - 本报告基于可靠资料来源，力求提供精确数据与客观分析。 - 报告不构成任何投资建议，也不提供量身定制的交易策略。 - 投资者应独立评估自身财务状况和交易目标，必要时咨询专业财务顾问。 - 五矿期货有限公司对因使用本报告信息导致的任何损失不承担责任。 --- ## 版权声明 本报告版权为五矿期货有限公司所有。未经书面许可，任何人不得以任何形式复制、传播或存储本报告内容。