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贵金属期权市场分析总结（2026/07/20）

核心内容概览

本报告对白银（AG）和黄金（AU）期权市场进行了分析，涵盖标的期货市场数据、期权因子研究以及相应的策略建议。报告由五矿期货有限公司发布，旨在为投资者提供市场洞察，但不构成具体交易建议。

标的期货市场数据

白银（AG2608）

• 最新价：13522元
• 涨跌：-514元
• 涨跌幅：-3.66%
• 成交量：572,807手（较前日增加48,926手）
• 持仓量：173,086手（较前日减少9,599手）

黄金（AU2608）

• 最新价：873.72元
• 涨跌：-9.08元
• 涨跌幅：-1.02%
• 成交量：227,207手（较前日增加49,417手）
• 持仓量：101,172手（较前日减少6,006手）

期权因子分析

白银期权

• 成交量PCR：1.14（较前日变化-0.08）
• 持仓量PCR：0.54（较前日变化-0.03）
• 隐含波动率：加权隐波率53.07%，年平均隐波率57.20%，HISV20为48.19%
• 压力位与支撑位：
  • 压力位：15000
  • 支撑位：13000
  • 平值行权价：13500

黄金期权

• 成交量PCR：1.21（较前日变化+0.14）
• 持仓量PCR：0.57（较前日变化-0.01）
• 隐含波动率：加权隐波率28.49%，年平均隐波率28.99%，HISV20为20.09%
• 压力位与支撑位：
  • 压力位：1000
  • 支撑位：800
  • 平值行权价：872

主要观点

1. 白银走势：

   • ag2608合约价格下跌3.66%，成交量显著增加，持仓量减少。
   • 隐含波动率处于年均值上方，表明市场对价格波动的预期偏高。
   • 期权市场中，看涨期权成交量PCR为1.14，看跌期权为0.54，显示看跌情绪略强于看涨。

2. 黄金走势：

   • au2608合约价格下跌1.02%，成交量增加，持仓量减少。
   • 隐含波动率维持在年均值上方，但波动幅度较小。
   • 期权市场中，看涨期权成交量PCR为1.21，看跌期权为0.57，显示看涨情绪略强于看跌。

3. 市场情绪：

   • 白银期权市场整体情绪偏空，看跌期权持仓量PCR略低于看涨期权。
   • 黄金期权市场情绪偏多，看涨期权成交量PCR略高于看跌期权。

关键信息

• 白银：

  • 压力位为15000，支撑位为13000，平值行权价为13500。
  • 隐含波动率处于高位，市场波动预期较强。

• 黄金：

  • 压力位为1000，支撑位为800，平值行权价为872。
  • 隐含波动率相对稳定，市场对价格波动的预期较为温和。

期权策略建议

白银期权策略

• 方向性策略：无明确方向性建议。
• 波动性策略：建议构建做多波动率的买入宽跨式策略，以获取隐波向实波回归的估值修复收益。
  • 示例：买入AG2608看涨期权（B_AG2608C14000）和买入AG2608看跌期权（B_AG2608P13400）。

黄金期权策略

• 方向性策略：建议轻仓构建熊市价差策略，以获取标的偏空方向的收益。

  • 示例：买入AU2608看跌期权（B_AU2608P840），卖出AU2608看跌期权（S_AU2608P800）。

• 波动性策略：建议构建做空波动率的偏空卖出宽跨式策略，以获取期权时间价值收益。

  • 示例：卖出AU2608看涨期权（S_AU2608C904），卖出AU2608看跌期权（S_AU2608P848）。

风险提示与免责声明

• 本报告基于可靠资料来源，力求提供精确数据与客观分析。
• 报告不构成任何投资建议，也不提供量身定制的交易策略。
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