20221113-南华期货-棉花棉纱周报_多空博弈_空间有限_23页_2mb

南华期货20221113棉花棉纱周报总结

核心内容

本周棉花及棉纱市场呈现多空博弈格局，价格波动有限。国内棉花市场因疫情对出疆棉运输及公检的影响，供应尚未出现明显紧缺；国际方面，美棉产量上调，但欧美需求疲软，全球消费继续下滑，市场对未来需求恢复较为悲观。

主要观点

• 国内棉花市场：

  • 新棉采摘接近尾声，但出疆运输受阻，导致内地库存较少。
  • 现货价格小幅下跌，基差收缩，成交清淡。
  • 由于疫情导致交货困难，下游需求疲软，纱厂开机率下降。
  • 郑棉价格在宏观情绪改善后有所回升，但整体波动较小。
  • 13000元/吨成为关键支撑位，市场或维持震荡走势。

• 国际棉花市场：

  • 美棉产量小幅上调，但出口签约量环比下滑，中国需求回落。
  • 澳大利亚与巴基斯坦因降雨影响产量，但整体同比仍有增加。
  • 欧美棉制品需求显著下滑，全球消费继续下调，市场对未来需求恢复较为悲观。
  • ICE棉花价格维持小幅震荡，未点价合约量减少。

关键信息

供应端

• 国内：

  • 新疆棉花加工量同比大幅下降，部分区域新棉收购均价略有上调。
  • 11月11日，2022年度第一批中央储备棉轮入截止，后续可能启动第二批。
  • 本周郑棉仓单减少，有效预报也有所下降。

• 国际：

  • 美棉2022/23年度产量预期为305.5万吨，环比调增4.8万吨。
  • 澳大利亚与巴基斯坦产量下调，但整体同比仍有增加。
  • 巴西2022/23年度棉花产量预期为298万吨，环比及同比均增长。

需求端

• 国内：

  • 下游订单紧缺，交投氛围平淡，纱厂负荷下降。
  • 成品库存累库，但企业仍以刚需采购为主。

• 国际：

  • 美国纺织品服装出口额继续下滑，中国需求回落。
  • 欧盟针织及机织服装进口仍以中国、孟加拉为主，但需求疲软。
  • 越南纺织品出口额略有增长，但纱线出口量下降，棉制品需求不旺。
  • 印度新棉上市缓慢，免税进口政策停止，但下游市场略有回暖。

价格走势

• 期货价格：

  • 郑棉主力合约1月收盘价13130元/吨，周涨1.55%。
  • ICE棉花9月合约收盘价13040美元/吨，周涨2.68%。
  • 棉纱主力合约收盘价20030元/吨，周涨1.06%。

• 现货价格：

  • 棉花现货价格指数小幅下调，Index 3128B为15256元/吨，周跌1.00%。
  • 棉纱现货价格指数为24924元/吨，周涨3.85%。

价差与库存

• 价差：

  • 郑棉1-5价差为170元/吨，周跌35元/吨。
  • 郑棉5-9价差为-80元/吨，周跌35元/吨。
  • 郑棉9-1价差为-90元/吨，周涨70元/吨。

• 库存：

  • 国内工商业库存维持低位，运输受阻导致走货缓慢。
  • 郑棉仓单及有效预报合计减少，市场供应偏紧。

替代品与负荷

• 替代品：

  • 棉花与涤短、棉短纤价格均下跌，价差收缩。
  • 涤纶、粘胶等短纤产品负荷下降，工厂库存增加。

• 下游负荷：

  • 纱厂及布厂开机率下降，订单紧缺，交货困难。
  • 成品库存累库，企业采购谨慎，纺纱利润不佳。

风险提示

• 新疆疫情好转
• 全球经济环境改善及终端需求恢复
• 国内疫情防控政策变化

本周资讯

• 国内：

  • 2022年度第一批中央储备棉轮入结束，后续可能启动第二批。
  • 新疆皮棉加工量同比下降，内地加工企业数量减少。
  • 棉花质量指标同比略有下滑，颜色级、长度、比强度等均下降。
  • 公路出疆棉运输量环比增加，但受疫情影响，整体进度缓慢。

• 国际：

  • 美国9月纺织品服装进口额同比增长，但中国需求回落。
  • 欧盟纺织品进口仍以中国、孟加拉为主，但需求疲软。
  • 越南纺织品出口额增长，但纱线出口量下降。
  • 印度新棉上市缓慢，免税进口政策停止，但下游市场略有回暖。

未来展望

市场短期内多空因素交织，棉价上方空间有限，或维持震荡走势。关注13000元/吨支撑位，同时需警惕新疆疫情好转、全球经济环境改善及国内政策变化等风险因素。