20180223-联合信用评级公司-2017年种植业行业研究报告_25页_1mb

报告摘要

2017年种植业行业研究报告总结

核心内容概述

本报告分析了2016年我国主要农产品（稻谷、小麦、玉米、大豆、棉花）的行业运行情况、上下游产业状况、行业政策及主要种植业企业的财务表现，旨在全面反映种植业行业的发展现状与未来趋势。

主要观点与关键信息

一、行业运行情况

稻谷：
- 2016年播种面积和产量小幅下降，主因农业补贴效果减弱、最低收购价增幅放缓及自然灾害影响。
- 稻谷库存消费比上升，主要受增产和农户存粮减少影响。
- 2017年稻谷最低收购价全面下调，推动价格市场化，提高加工企业盈利空间。
小麦：
- 2016年播种面积微增，产量下降，主要因单产减少。
- 主要集中在河南、山东、河北等省份，单产高于全国平均水平。
- 2017年小麦最低收购价下调，推动价格市场化。
玉米：
- 受政策调整影响，2016年播种面积和产量下降。
- 国内玉米市场供大于求，库存消费比高。
- 2016年取消临时收储政策，实施市场化收购加补贴机制，玉米价格逐步与国际市场接轨。
大豆：
- 2016年播种面积和产量大幅增长，主要得益于政策鼓励和补贴提高。
- 国内大豆产量远低于需求，进口依赖度高。
- 未来国产大豆价格仍有下降空间，政策推动其种植面积进一步扩大。
棉花：
- 2016年播种面积和产量下降，主因种棉成本上升及收益下降。
- 棉花集中于新疆，因自然条件优越和直补政策推动。
- 2016年取消临时收储政策，棉花价格与国际市场趋近。

二、上下游情况

上游：
- 化肥：价格处于两年来高位，但未来有望回调，长期趋于稳定。
- 种业：市场供过于求，种子价格平稳或下降，部分企业库存较高。
下游：
- 饲料行业：市场需求稳定，玉米为主要原料，未来增长空间较大。
- 食用油行业：豆油消费增长乏力，市场去库存压力大，大豆进口依赖度高。
- 纺织服装业：受全球经济影响，出口下降，棉花需求增长动力不足。

三、行业政策

纲领与规划：政府推动农业现代化和供给侧改革，出台多项政策指导种植业发展。
土地制度调整：通过确权、流转、延长承包期等方式，提升土地利用效率和企业经营能力。
种植结构调整：优化种植结构，减少玉米面积，增加大豆、优质小麦、稻谷等作物种植。
生态环境保护：实施绿色补贴、轮作休耕等政策，推动农业可持续发展。
农产品价格调控：逐步取消临时收储政策，推进市场化机制，减少库存压力。

四、行业关注

农业生产易受自然因素制约：极端天气和病虫害对产量和价格造成影响。
行业利润水平较低：企业分散，议价能力弱，成本上升导致盈利空间受限。
供需结构不平衡：部分农产品库存高企，对进口依赖度高，存在结构性矛盾。
价格市场化机制不完善：政策调整推动市场化改革，但仍有待完善。
国内农产品无法满足多样化需求：消费者更关注安全与健康，传统粗放型生产方式难以满足需求。

五、主要种植业企业财务分析

资产规模和资本结构：
- 样本企业资产规模和所有者权益小幅增长，资产质量一般。
- 北大荒集团为超大型企业，资产和负债规模远高于其他企业。
- 资产结构以货币资金、存货、固定资产和无形资产为主，资产负债率整体较低。
收入水平和盈利能力：
- 2016年样本企业收入小幅下降，但净利润大幅增长。
- 北大荒集团收入超千亿，但盈利水平受政府补助影响较大。
- 苏垦农发和甘肃农垦盈利较高，主要受益于费用控制和剥离社会职能。
偿债能力：
- 短期偿债能力有所增强，但整体仍较弱，现金到期债务比低。
- 长期偿债能力提升，EBITDA全部债务比增加，反映企业偿债能力增强。

六、行业展望

种植结构优化：未来将减少玉米面积，增加大豆、优质小麦、稻谷等。
价格机制完善：稻谷、小麦最低收购价短期内稳定或略有下调，玉米、大豆、棉花价格逐步市场化。
行业集中度提升：土地流转政策推动大型企业扩大经营规模，行业集中度可能提高。
成本压力加大：化肥价格高企，人工成本上升，盈利水平仍较低。
企业信用分化：大型企业有望凭借规模效应和机械化水平增强盈利能力，而实力较弱企业信用水平可能下行。

总结

2017年种植业行业在政策引导下逐步向市场化、绿色化、集约化方向发展。稻谷、小麦、玉米等主要农产品产量和库存情况显示供需矛盾突出，价格机制逐步完善。大豆种植面积和产量增长显著，但进口依赖度仍高。行业整体盈利能力较弱，企业信用水平出现分化，未来行业集中度有望提升，大型企业凭借政策优势和规模效应有望增强竞争力。

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